Prezados clientes,
Hoje, gostaríamos de recomendar a leitura do artigo “Comentário sobre fundos de liquidez da Schwab”, publicado pela Charles Schwab. Este artigo detalha como a abordagem de investimento disciplinada e dinâmica da Schwab Asset Management, focada no gerenciamento cuidadoso de riscos, proporciona uma ampla escolha de fundos de mercado monetário Prime, Government/Treasury e Municipal para os clientes.
Resumo:
Inflação nos EUA:
- Permaneceu acima da meta de 2% do Federal Reserve (Fed) no segundo trimestre de 2024.
- Dados recentes sugerem uma melhora gradual.
Crescimento do PIB:
- Desacelerou para 1,4%.
Taxa de desemprego:
- Subiu para 4,0%.
- Mercado de trabalho manteve um crescimento médio de +212 mil novos empregos por mês.
Expectativas de cortes de taxas pelo Fed:
- Diminuíram.
- Projeções de fundos federais no final do ano subiram para 4,87%.
Fluxos da indústria:
- Tornaram-se positivos em maio e junho após saídas sazonais de impostos em abril.
- Ativos dos fundos do mercado monetário atingiram novas máximas históricas.
Qualidade do crédito e liquidez:
- Permanecem fortes.
- Fundos do mercado monetário são considerados uma opção segura e atraente para investidores que buscam manter a liquidez.
Segue o artigo:
Comentário sobre fundos monetários Schwab
Fundos de dinheiro Schwab
A Schwab Asset Management ® utiliza uma abordagem baseada em equipe e orientada por pesquisa para seleção de segurança e gerenciamento de portfólio e tem um processo de investimento disciplinado e dinâmico, que se concentra em gerenciamento de risco cuidadoso. A Schwab Asset Management oferece uma ampla escolha de fundos de mercado monetário Prime, Government/Treasury e Municipal para clientes
Visão geral do mercado embora a inflação tenha persistido acima da meta de 2% do Federal Reserve (Fed) durante o segundo trimestre de 2024, dados recentes sugerem uma melhora gradual contínua em direção ao nível desejado pelo Fed. Além disso, o crescimento dos EUA mostrou sinais de desaceleração, mas não significativamente. O PIB dos EUA desacelerou para 1,4% (QoQ, SAAR) enquanto o desemprego subiu de 3,8% para 4,0% durante o segundo trimestre. No entanto, o crescimento do emprego ainda teve uma média de +212 mil novos empregos por mês no período. O resultado da desaceleração da inflação equilibrado com o crescimento ainda resiliente deixou os rendimentos de curto prazo praticamente inalterados no Q2 No mercado de futuros de taxas de fundos federais, o consenso continuou a prever que os rendimentos seriam “maiores por mais tempo”. As projeções iniciais de seis cortes de taxas para 2024 caíram para entre dois e três cortes de taxas no final do primeiro trimestre, com uma previsão de fundos federais de fim de ano de 4,66%. No final do segundo trimestre, o preço dos futuros de fim de ano havia subido para 4,87% — eliminando outro corte de taxa de ½. Seja pelo crescimento mais forte ou pela teimosia agressiva do Fed, as expectativas de taxas futuras aumentaram drasticamente e a lacuna entre o mercado de futuros e o Dot Plot do Fed diminuiu consideravelmente. No final do trimestre, o mercado estava prevendo apenas dois cortes de taxas para 2024 — o primeiro a ocorrer em setembro.
Após as saídas sazonais de impostos em abril, os fluxos da indústria se tornaram positivos em maio e junho, levando os ativos dos fundos do mercado monetário a novas máximas históricas. Essa tendência foi a mesma para a Schwab Money Funds. O dinheiro continua sendo rei em uma base ajustada ao risco, mesmo com os cortes de taxa projetados para o final do ano. Independentemente do caminho exato dos movimentos da taxa do Fed, os rendimentos dos fundos do mercado monetário provavelmente permanecerão próximos de 5% pelo restante de 2024 e cairão para a faixa de 4-5% durante boa parte de 2025. À medida que os investidores buscam oportunidades, ainda pode ser muito cedo para começar a se estender mais na curva de rendimento. No entanto, à medida que avançamos pelo restante do ano, potencialmente teremos uma imagem mais clara da política do Fed e da inclinação da curva de rendimento, e a extensão estará na mente dos investidores. Até esse momento, os clientes que buscam manter a liquidez devem considerar os fundos do mercado monetário. Tanto a qualidade do crédito quanto a liquidez permanecem fortes, e os fundos do mercado monetário continuam sendo um investimento de liquidez seguro com um rendimento atraente.
Destaques do setor de fundos do mercado monetário
Fundos do Governo/Tesouro:
Os rendimentos dos fundos do mercado monetário do governo/Tesouro permaneceram praticamente inalterados no 2º trimestre, refletindo condições estáveis de mercado. No acumulado do ano, os rendimentos diminuíram em aproximadamente 7 bps, alinhando-se com declínios modestos nas taxas governamentais de curto prazo. Os vencimentos médios ponderados (WAMs) encurtaram em todos os fundos, pois as previsões de corte de taxas moderaram, indicando uma abordagem cautelosa em meio às expectativas de política monetária em evolução. A liquidez permaneceu ampla, sem mudanças significativas observadas.
Fundos Prime:
Os rendimentos brutos dos fundos do mercado monetário prime diminuíram em 3 bps durante o período, pois os títulos de maior rendimento venceram, substituídos por alternativas de menor rendimento em meio às expectativas de cortes futuros de taxas. Os WAMs diminuíram em cinco dias, enquanto as vidas médias ponderadas (WALs) aumentaram em três dias, refletindo uma mudança estratégica em direção a notas de taxa mais flutuante. Métricas de liquidez aumentadas devido a mudanças regulatórias foram implementadas suavemente, reforçando as participações de recompra governamentais overnight. O ambiente de crédito permaneceu estável, sem mudanças notáveis nos spreads de crédito de curto prazo.
Fundos Municipais:
O segundo trimestre viu uma variabilidade de rendimento reduzida no mercado isento de impostos em comparação ao primeiro trimestre, com as saídas relacionadas a impostos em meados de abril sendo anormalmente moderadas. Os rendimentos de longo prazo se ajustaram rapidamente com base nos sentimentos de corte de taxas do Fed, estabilizando-se no fim do trimestre após as flutuações iniciais. Os WAMs caíram inicialmente antes de se recuperarem com a adição de novas notas de 1 ano. A conformidade com os novos requisitos de liquidez apresentou impacto mínimo, com a maioria dos fundos já excedendo os limites obrigatórios.
Perspectiva de mercado:
O Fed continua seus esforços para conter a inflação, o que provavelmente desacelerará o crescimento econômico. Eventualmente, a política do Fed será muito rígida. Como resultado, as expectativas do mercado se alinham com os cortes futuros de taxas, sugerindo que os rendimentos máximos de investimento podem já ter passado. Com ampla liquidez e ausência de estresse de crédito, o risco imediato de picos nas taxas de juros permanece baixo. As reformas regulatórias nos mercados monetários devem prosseguir sem problemas, sem interrupções esperadas para títulos de primeira linha. A eleição dos EUA em novembro introduz potenciais incertezas políticas, coincidindo de perto com as expectativas do mercado para o primeiro corte de taxa do Fed. No entanto, as próximas notícias econômicas podem anular quaisquer preocupações eleitorais e trazer o primeiro corte em setembro. Por enquanto, o caminho deste ciclo de corte de taxa ainda parece benigno, então os investidores de fundos do mercado monetário podem esperar que os rendimentos permaneçam atraentes tanto em uma base nominal quanto real por algum tempo.
