{"id":1592,"date":"2021-06-21T14:17:25","date_gmt":"2021-06-21T17:17:25","guid":{"rendered":"https:\/\/bankshop.com.br\/?p=1592"},"modified":"2021-06-23T16:08:09","modified_gmt":"2021-06-23T19:08:09","slug":"perspectivas-economicas-e-renda-fixa","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bankshop.com.br\/en\/2021\/06\/21\/perspectivas-economicas-e-renda-fixa\/","title":{"rendered":"Perspectivas Econ\u00f4micas e Renda Fixa"},"content":{"rendered":"<p class=\"wp-block-paragraph\">Semanalmente acompanhamos os indicadores do banco central do Brasil e em algumas oportunidades gostamos de compartilhar a nossa vis\u00e3o com voc\u00eas. Na \u00faltima&nbsp;vez que enviamos, o boletim trazia perspectivas negativas para o cen\u00e1rio econ\u00f4mico. Desta vez, podemos identificar uma melhora nos indicadores, tendo em vista uma expectativa positiva para o crescimento do PIB e o c\u00e2mbio se estabilizando em 5,10. &nbsp;<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/mail.google.com\/mail\/u\/0?ui=2&amp;ik=01828e423f&amp;attid=0.1.1&amp;permmsgid=msg-f:1703178148554656716&amp;th=17a2e78095cecbcc&amp;view=fimg&amp;sz=s0-l75-ft&amp;attbid=ANGjdJ-Q_P_x947GCNtgATuetVgfGiI8k68qeB92l0uvN1lzWy9oML6dbhgEMhoPB4TlQm3uYqVpSCdBh67iCDaCna8CjNKrRFYiOS9GasWwHP3WMVsu8zBasishGP4&amp;disp=emb\" alt=\"\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Considerando o c\u00e2mbio,&nbsp;alguns economistas&nbsp;acreditam que o seu pre\u00e7o justo \u00e9 de 4,5, contando com os ajustes da infla\u00e7\u00e3o e commodities. Entretanto, acreditamos que o risco pol\u00edtico em nosso pa\u00eds pode atrapalhar essa expectativa. &nbsp;<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/c.na136.content.force.com\/sfc\/servlet.shepherd\/version\/renditionDownload?rendition=ORIGINAL_Jpeg&amp;versionId=0684T000005sATM&amp;operationContext=CHATTER&amp;contentId=05T4T00000O0nB9\" alt=\"\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">&#8220;Existe apenas uma moeda EM que est\u00e1 subindo em rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar americano nas \u00faltimas 48 horas: o real brasileiro! Isso \u00e9 uma prova real da grande desvaloriza\u00e7\u00e3o do real, que tem ficado atr\u00e1s do boom dos pre\u00e7os das commodities, e dos aumentos proativos do BACEN. Nosso valor justo para $ \/ BRL \u00e9 4,50!&#8221;- Disse Robin Brooks (Economista-chefe, Instituto de Finan\u00e7as Internacionais). &nbsp; <\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Por fim, gostar\u00edamos de compartilhar um artigo que discute como buscar rentabilidade na renda fixa frente o atual cen\u00e1rio econ\u00f4mico. Dado o perfil dos investidores brasileiros, levando em conta tamb\u00e9m a baixa taxa de juros e a dificuldade em encontrar ativos de alta rentabilidade na renda fixa, o artigo levanta algumas estrat\u00e9gias que podem trazer a mesma rentabilidade de anos atr\u00e1s.&nbsp; <\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Boa leitura e boa semana! &nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Como extrair renda de uma carteira de aposentadoria<\/strong><br>Comparamos diferentes estrat\u00e9gias para gerar fluxos de caixa, desde o puro retorno total at\u00e9 abordagens centradas na renda e anuidades.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Parece uma era passada e \u00e9: h\u00e1 menos de 15 anos, os rendimentos em dinheiro eram de 5% e os rendimentos dos t\u00edtulos eram ainda mais robustos.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mas os rendimentos despencaram na d\u00e9cada seguinte, devido \u00e0 crise financeira e ao crescimento econ\u00f4mico persistentemente lento. Embora os rendimentos tenham aumentado recentemente, elevando os rendimentos em dinheiro e t\u00edtulos, esse ainda tem sido um ambiente desafiador para aposentados. Como eles podem extrair renda de suas carteiras em uma era de rendimentos cada vez menores?<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Para alguns aposentados, uma abordagem de renda pura ainda \u00e9 a resposta mais atraente; eles s\u00e3o al\u00e9rgicos ao toque principal. No entanto, outros aposentados n\u00e3o podem sobreviver apenas com sua renda; eles precisam explorar posi\u00e7\u00f5es apreciadas para gerar um fluxo de caixa habit\u00e1vel. De fato, como o mercado de a\u00e7\u00f5es teve uma recupera\u00e7\u00e3o sustentada e os rendimentos permaneceram bastante baixos, argumentei que a melhor fonte de fluxo de caixa dos aposentados est\u00e1 se escondendo \u00e0 vista de todos: reduzindo as posi\u00e7\u00f5es de a\u00e7\u00f5es apreciadas.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Dado que os rendimentos e os retornos do mercado costumam se mover em dire\u00e7\u00f5es diferentes, acho que \u00e9 aconselh\u00e1vel adotar uma abordagem flex\u00edvel para gerar fluxo de caixa para a aposentadoria. Quando os deuses do rendimento est\u00e3o cooperando, a renda de uma carteira pode fornecer todas as necessidades de fluxo de caixa de um aposentado e mais um pouco. Mas quando os rendimentos s\u00e3o escassos, como t\u00eam sido na \u00faltima d\u00e9cada, podar as posi\u00e7\u00f5es apreciadas para cobrir as despesas de manuten\u00e7\u00e3o \u00e9 uma forma de levantar dinheiro e, ao mesmo tempo, reduzir o n\u00edvel de risco de uma carteira. Manter um &#8220;balde&#8221; de caixa e \/ ou empregar um produto de anuidade simples s\u00e3o outras ferramentas que podem ajudar a estabilizar os fluxos de caixa de um aposentado.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Aqui est\u00e1 uma vis\u00e3o dos pr\u00f3s e contras de v\u00e1rias estrat\u00e9gias de gera\u00e7\u00e3o de fluxo de caixa que os aposentados podem empregar.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Uma estrat\u00e9gia centrada na renda<\/strong><br>Esta \u00e9 a maneira antiquada de gerar receita a partir de um portf\u00f3lio: construir um portf\u00f3lio com um olho na produ\u00e7\u00e3o de receita e, em seguida, depender de quaisquer distribui\u00e7\u00f5es de receita que as a\u00e7\u00f5es e t\u00edtulos do portf\u00f3lio iniciem.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Do lado positivo, tal estrat\u00e9gia permite que um aposentado deixe seu principal intocado; esse \u00e9 um dos motivos pelos quais os aposentados com um motivo de heran\u00e7a muitas vezes gravitam em torno de estrat\u00e9gias voltadas para a renda. Subsistir apenas com uma renda tamb\u00e9m ajuda a garantir que uma aposentada nunca gaste todos os seus bens durante a vida, o que pode proporcionar uma valiosa paz de esp\u00edrito.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">O grande golpe contra uma abordagem centrada na renda, entretanto, \u00e9 que a renda pode flutuar, muitas vezes substancialmente, e muitos aposentados est\u00e3o buscando fluxos de caixa est\u00e1veis \u200b\u200bna aposentadoria. Isso deixa os aposentados preocupados com a renda com duas op\u00e7\u00f5es: fazer o que quer que seja a renda de suas carteiras (o que pode resultar em mudan\u00e7as dram\u00e1ticas no padr\u00e3o de vida do aposentado) ou tentar manter a produ\u00e7\u00e3o de rendimento de suas carteiras est\u00e1vel, mesmo que implique obter quantidades de risco. Como os rendimentos ca\u00edram na \u00faltima d\u00e9cada, muitos aposentados optaram pela \u00faltima estrat\u00e9gia, aventurando-se em a\u00e7\u00f5es e t\u00edtulos de maior rendimento. Outro risco das estrat\u00e9gias centradas na renda \u00e9 que elas renunciam a t\u00edtulos de baixo rendimento que podem trazer diversifica\u00e7\u00e3o ao portf\u00f3lio &#8211; a\u00e7\u00f5es de crescimento e t\u00edtulos de alta qualidade de curto prazo, por exemplo.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Uma abordagem de retorno total puro<\/strong><br>Em contraste com a estrat\u00e9gia centrada na renda delineada acima, um aposentado que usa uma estrat\u00e9gia de retorno total n\u00e3o se concentra na renda como uma empresa em funcionamento. Em vez disso, ele constr\u00f3i uma carteira bem diversificada, abrangendo investimentos que geram renda e ganhos de capital, e ent\u00e3o reinveste todas as distribui\u00e7\u00f5es de renda de volta \u00e0 carteira. Em uma base regular, o aposentado ent\u00e3o colhe posi\u00e7\u00f5es apreciadas para ajudar a custear suas despesas de subsist\u00eancia.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Os regimes de reequil\u00edbrio variam: os aposentados podem reequilibrar apenas quando suas aloca\u00e7\u00f5es para as principais classes de ativos desviam significativamente de suas metas, enquanto outros podem cortar t\u00edtulos individuais que se valorizaram, mesmo se a aloca\u00e7\u00e3o de ativos do portf\u00f3lio total n\u00e3o mudou significativamente. (Essa \u00e9 a estrat\u00e9gia que usei em minhas simula\u00e7\u00f5es do Bucket Portfolio.)<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Um grande aspecto positivo da abordagem de retorno total \u00e9 que, porque a renda n\u00e3o \u00e9 a prioridade geral, uma carteira orientada para o retorno total tende a ser mais diversificada do que uma centrada na renda, abrangendo crescimento e a\u00e7\u00f5es de valor, bem como a\u00e7\u00f5es de alta t\u00edtulos de qualidade e de qualidade inferior. Al\u00e9m disso, o processo de rebalanceamento &#8211; reduzindo periodicamente as posi\u00e7\u00f5es valorizadas da carteira de retorno total &#8211; pode ajudar a reduzir o n\u00edvel de risco da carteira. (Claro, n\u00e3o h\u00e1 nada que impe\u00e7a um aposentado centrado na renda de se reequilibrar, mas n\u00e3o h\u00e1 \u00edmpeto embutido para fazer isso.)<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">No lado negativo, haver\u00e1 anos em que uma carteira de retorno total n\u00e3o se valorizou o suficiente para justificar o rebalanceamento; em tal caso, manter um balde de dinheiro ao lado do portf\u00f3lio de retorno total pode ser \u00fatil. Al\u00e9m disso, um regime de rebalanceamento muito agressivo pode fazer com que um aposentado reduza prematuramente a valoriza\u00e7\u00e3o de ativos e tamb\u00e9m pode desencadear pesados \u200b\u200bcustos fiscais para aposentados com grandes parcelas de suas carteiras em contas tribut\u00e1veis. (\u00c9 claro que manter e gastar ativos que geram receita em uma conta tribut\u00e1vel tamb\u00e9m acarreta consequ\u00eancias fiscais.) Finalmente, os aposentados podem ter paz de esp\u00edrito se suas carteiras fornecerem uma linha de base de suas despesas de subsist\u00eancia por meio de distribui\u00e7\u00f5es de renda; com uma estrat\u00e9gia orientada para o retorno total puro, o aposentado est\u00e1 reinvestindo todas essas distribui\u00e7\u00f5es em vez de gast\u00e1-las.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Uma estrat\u00e9gia combinada<\/strong><br>Essa estrat\u00e9gia re\u00fane as duas abordagens acima mencionadas. Um aposentado constr\u00f3i uma carteira voltada para o retorno total com uma mistura de t\u00edtulos que geram renda e ganhos de capital e, em seguida, financia as despesas de subsist\u00eancia com uma mistura de receitas e receitas de reequil\u00edbrio. Se a receita gerada organicamente da carteira for insuficiente, os recursos do rebalanceamento podem compensar o d\u00e9ficit.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Em muitos aspectos, essa estrat\u00e9gia combina os melhores atributos das duas abordagens mencionadas. Um aposentado que usa uma abordagem mista \u00e9 capaz de receber uma parte saud\u00e1vel de suas necessidades de fluxo de caixa por meio de distribui\u00e7\u00f5es de renda geradas organicamente; que pode fornecer paz de esp\u00edrito. Mas, como o aposentado n\u00e3o est\u00e1 se esfor\u00e7ando para gerar renda, o portf\u00f3lio tende a ser mais diversificado e mais adequado para todas as condi\u00e7\u00f5es clim\u00e1ticas do que o portf\u00f3lio centrado na renda.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A principal desvantagem dessa abordagem em rela\u00e7\u00e3o a uma abordagem de retorno total puro \u00e9 que, gastando, em vez de reinvestir, distribui\u00e7\u00f5es de renda, um aposentado pode privar o portf\u00f3lio de algum potencial de retorno. Afinal, os rendimentos dos t\u00edtulos costumam ser mais altos quando suas avalia\u00e7\u00f5es s\u00e3o mais atraentes.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Anuidades: um fluxo de renda vital\u00edcio<\/strong><br>Discutir anuidades juntamente com as abordagens de portf\u00f3lio acima mencionadas \u00e9 um pouco como colocar uma p\u00eara em uma tigela de laranjas: comprar uma anuidade envolve abrir m\u00e3o de uma parte de seus ativos em troca de fluxos de caixa garantidos, enquanto as tr\u00eas estrat\u00e9gias anteriores giram em torno da extra\u00e7\u00e3o de fluxos de caixa de um portf\u00f3lio convencional. Al\u00e9m disso, as anuidades fornecem uma base de renda vital\u00edcia, enquanto as outras estrat\u00e9gias podem ou n\u00e3o fornecer renda vital\u00edcia.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A renda vital\u00edcia que algu\u00e9m recebe de uma anuidade \u00e9 um grande benef\u00edcio para aposentados que est\u00e3o preocupados em sobreviver a seus ativos; \u00e9 uma das raz\u00f5es pelas quais os pesquisadores de investimentos acad\u00eamicos gostam tanto das anuidades. As anuidades tamb\u00e9m podem oferecer um pagamento melhor em rela\u00e7\u00e3o a outros investimentos &#8220;seguros&#8221; porque permitem que os aposentados compartilhem seus riscos; como uma seguradora sabe que alguns benefici\u00e1rios morrer\u00e3o cedo, ela pode aumentar o retorno de todos.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">No entanto, tamb\u00e9m existem algumas desvantagens nas anuidades. Um \u00e9 a complexidade: embora as anuidades imediatas simples sejam transparentes e possam ser baratas, muitos outros tipos de anuidades s\u00e3o opacos e caros. A qualidade de cr\u00e9dito de uma seguradora \u00e9 outro fator de risco potencial. A perda de controle tamb\u00e9m \u00e9 uma desvantagem, pois os ativos direcionados a uma anuidade n\u00e3o fazem mais parte da carteira do aposentado. Finalmente, \u00e9 importante notar que o ambiente atual de baixo rendimento diminuiu os pagamentos de anuidades em rela\u00e7\u00e3o a onde eles estavam historicamente. No entanto, os benefici\u00e1rios ainda se beneficiam do &#8220;pool de risco de longevidade&#8221;, o que significa simplesmente que alguns ir\u00e3o morrer mais cedo e alguns morrer\u00e3o mais tarde, gerando pagamentos para todos no pool de anuidades.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Fonte: <a href=\"https:\/\/www.morningstar.com\/articles\/855700\/how-to-extract-income-from-a-retirement-portfolio\">https:\/\/www.morningstar.com\/articles\/855700\/how-to-extract-income-from-a-retirement-portfolio<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Semanalmente acompanhamos os indicadores do banco central do Brasil e em algumas oportunidades gostamos de compartilhar a nossa vis\u00e3o com voc\u00eas. Na \u00faltima&nbsp;vez que enviamos, o boletim trazia perspectivas negativas para o cen\u00e1rio econ\u00f4mico. 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