{"id":2513,"date":"2024-06-18T10:17:42","date_gmt":"2024-06-18T13:17:42","guid":{"rendered":"https:\/\/bankshop.com.br\/?p=2513"},"modified":"2024-06-18T10:18:52","modified_gmt":"2024-06-18T13:18:52","slug":"2513","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bankshop.com.br\/en\/2024\/06\/18\/2513\/","title":{"rendered":"Perspectivas para o meio do ano: A\u00e7\u00f5es e Economia dos EUA\u00a0"},"content":{"rendered":"
Prezados clientes, <\/p>\n\n\n\n
Hoje, gostar\u00edamos de recomendar a leitura do artigo “Perspectivas para o Meio do Ano: A\u00e7\u00f5es e Economia dos EUA”. O texto explora como certos segmentos da economia e do mercado de a\u00e7\u00f5es registraram recupera\u00e7\u00f5es mais fortes este ano, destacando a crescente desigualdade entre os “ricos” e os “pobres”. A an\u00e1lise inclui uma avalia\u00e7\u00e3o detalhada do desempenho do primeiro semestre e as previs\u00f5es para o segundo semestre de 2024. Alguns pontos importantes abordados s\u00e3o: <\/p>\n\n\n\n
\n
A persist\u00eancia de m\u00faltiplas correntes cruzadas em termos de dados econ\u00f4micos e infla\u00e7\u00e3o.\u00a0<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
\n
A for\u00e7a cont\u00ednua e a fraqueza em diferentes segmentos da economia.\u00a0<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
\n
Fissuras emergentes no mercado de trabalho e nos gastos do consumidor.\u00a0<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
\n
A desinfla\u00e7\u00e3o cont\u00ednua, embora n\u00e3o linear.\u00a0<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
\n
Aumentos graduais na taxa de desemprego.\u00a0<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
\n
A crescente preocupa\u00e7\u00e3o com o d\u00e9ficit or\u00e7ament\u00e1rio e a d\u00edvida p\u00fablica.\u00a0<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
Este artigo \u00e9 fundamental para quem deseja compreender as tend\u00eancias econ\u00f4micas e de mercado atuais e futuras. N\u00e3o percam! <\/p>\n\n\n\n
Segue o texto: \u00a0<\/strong><\/p>\n\n\n\n
Perspectivas para o meio do ano: A\u00e7\u00f5es e Economia dos EUA\u00a0<\/strong><\/p>\n\n\n\n
Certos segmentos da economia e do mercado de a\u00e7\u00f5es registaram recupera\u00e7\u00f5es muito mais fortes este ano, sublinhando uma grave bifurca\u00e7\u00e3o entre os \u201cricos\u201d e os \u201cpobres\u201d. <\/p>\n\n\n\n
Antes de passarmos \u00e0s perspectivas para o segundo semestre, vamos avaliar como o primeiro semestre se desenrolou em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s nossas expectativas para este ano. Embora a economia tenha enfraquecido menos do que esper\u00e1vamos e a lideran\u00e7a do mercado tenha permanecido mais estreita do que esper\u00e1vamos, antecip\u00e1mos corretamente: <\/p>\n\n\n\n
\u00b0 M\u00faltiplas correntes cruzadas em termos de dados econ\u00f3micos e infla\u00e7\u00e3o <\/p>\n\n\n\n
\u00b0 Padr\u00e3o \u201ccont\u00ednuo\u201d de for\u00e7a e fraqueza entre segmentos da economia <\/p>\n\n\n\n
\u00b0 Algumas fissuras se formando no mercado de trabalho e nos gastos do consumidor <\/p>\n\n\n\n
\u00b0 Desinfla\u00e7\u00e3o cont\u00ednua, mas n\u00e3o em linha reta <\/p>\n\n\n\n
\u00b0 Meta m\u00f3vel em termos de expectativas de pol\u00edtica do Federal Reserve <\/p>\n\n\n\n
\u00b0 Aumento gradual da taxa de desemprego <\/p>\n\n\n\n
\u00b0 Maior enfoque no d\u00e9fice or\u00e7amental e na d\u00edvida p\u00fablica <\/p>\n\n\n\n
\u00b0 Rela\u00e7\u00e3o inversa entre rendimentos de t\u00edtulos do Tesouro e persist\u00eancia de a\u00e7\u00f5es <\/p>\n\n\n\n
\u00b0 Fatores orientados para a qualidade que continuam a definir a lideran\u00e7a <\/p>\n\n\n\n
\u00b0 Magnificent 7 n\u00e3o dominando tanto o desempenho em 2024 <\/p>\n\n\n\n
\u00b0 Lente da Intelig\u00eancia Artificial (IA) ampliando-se de \u201ccriadores\u201d para \u201cadotadores\u201d <\/p>\n\n\n\n
Este ponto do ciclo est\u00e1 sendo trazido a voc\u00ea pela letra K<\/strong> <\/p>\n\n\n\n
Em conjunto com a natureza \u201ccont\u00ednua\u201d deste ciclo, h\u00e1 um n\u00famero crescente de bifurca\u00e7\u00f5es ou \u201cdivis\u00f5es\u201d claras se desenvolvendo. O gr\u00e1fico abaixo \u00e9 aquele que ressuscitamos do in\u00edcio da pandemia, onde havia diverg\u00eancias claras que se formaram diferenciando os \u201cricos\u201d dos \u201cpobres\u201d. O gr\u00e1fico fornece um instant\u00e2neo, onde o coment\u00e1rio abaixo aprofunda mais detalhes sobre cada diverg\u00eancia, bem como nossas perspectivas para o resto do ano. <\/p>\n\n\n\n<\/figure>\n\n\n\n
\u00a92024 Charles Schwab & Co., Inc. All rights reserved. <\/p>\n\n\n\n
Membro SIPC. DPI=renda pessoal dispon\u00edvel. ISM=Instituto de Gest\u00e3o de Abastecimento. ST=SentimenTrader. Fab 4 representa Amazon, Meta, Microsoft e NVIDIA. O valor nominal \u00e9 o valor atual, sem levar em conta a infla\u00e7\u00e3o ou outros fatores de mercado e o valor real \u00e9 o valor nominal depois de corrigido pela infla\u00e7\u00e3o. <\/p>\n\n\n\n
A seu servi\u00e7o<\/strong> <\/p>\n\n\n\n
O gr\u00e1fico abaixo acompanha os \u00edndices ISM Manufacturing e ISM Non-Manufacturing (Services). S\u00e3o \u00edndices de difus\u00e3o, o que significa que leituras abaixo de 50 indicam contra\u00e7\u00e3o e leituras acima de 50 indicam expans\u00e3o. Ap\u00f3s desacelera\u00e7\u00f5es claras tanto nos servi\u00e7os como na ind\u00fastria transformadora ao longo dos \u00faltimos dois anos, os servi\u00e7os reaceleraram. Havia esperan\u00e7a em torno da recupera\u00e7\u00e3o da ind\u00fastria; mas o recente regresso \u00e0 expans\u00e3o durou pouco. Olhando para o futuro, esperamos padr\u00f5es mais inst\u00e1veis tanto para os servi\u00e7os como para a ind\u00fastria transformadora \u2013 com qualquer fraqueza futura no mercado de trabalho a manifestar-se mais no lado dos servi\u00e7os do que no lado da ind\u00fastria transformadora. <\/p>\n\n\n\n
Reacelera\u00e7\u00e3o dos servi\u00e7os<\/strong> <\/p>\n\n\n\n<\/figure>\n\n\n\n
Source: Charles Schwab, Bloomberg, ISM (Institute for Supply Management), as of 5\/31\/2024. <\/p>\n\n\n\n
Dom\u00ednio do establishment<\/strong> <\/p>\n\n\n\n
Quando o relat\u00f3rio mensal do mercado de trabalho \u00e9 divulgado pelo Bureau of Labor Statistics (BLS), as duas manchetes que cruzam primeiro os fios s\u00e3o a mudan\u00e7a na folha de pagamento e a taxa de desemprego. O que muitos n\u00e3o percebem \u00e9 que esses indicadores v\u00eam de pesquisas diferentes. As folhas de pagamento s\u00e3o derivadas do inqu\u00e9rito BLS aos estabelecimentos (das folhas de pagamento das empresas), enquanto a taxa de desemprego \u00e9 derivada do inqu\u00e9rito aos agregados familiares do BLS (dos membros do agregado familiar). <\/p>\n\n\n\n
Particularmente pronunciado neste ciclo tem sido o aumento da diferen\u00e7a entre os dois inqu\u00e9ritos, como mostrado abaixo, com a continua\u00e7\u00e3o de folhas de pagamento fortes, juntamente com um emprego muito mais fraco a n\u00edvel familiar. Nos \u00faltimos dois anos, o inqu\u00e9rito ao estabelecimento sugere que foram criados 6,9 milh\u00f5es de empregos; enquanto a pesquisa domiciliar sugere que \u00e9 menos da metade disso, 3,2 milh\u00f5es. Pelo que vale, o inqu\u00e9rito aos agregados familiares tende a ser mais preciso em pontos de viragem importantes do ciclo (em ambos os sentidos). O inqu\u00e9rito aos agregados familiares tamb\u00e9m analisa os tipos de empregos criados, com os dados mais recentes a mostrarem uma queda recorde no acumulado do ano nos empregos a tempo inteiro. A contrac\u00e7\u00e3o do emprego a tempo inteiro est\u00e1 em territ\u00f3rio de recess\u00e3o definitiva, com base na hist\u00f3ria. Olhando para o futuro, esperamos que continuem a existir diverg\u00eancias not\u00e1veis entre os dois inqu\u00e9ritos; mas que com as pr\u00f3ximas \u201crevis\u00f5es de refer\u00eancia\u201d associadas ao Censo Trimestral de Sal\u00e1rios e Emprego (QCEW) ocorrer\u00e1 alguma \u201credu\u00e7\u00e3o\u201d das folhas de pagamento em rela\u00e7\u00e3o ao emprego dom\u00e9stico. <\/p>\n\n\n\n
Pesquisa domiciliar contando uma hist\u00f3ria mais precisa?<\/strong> <\/p>\n\n\n\n<\/figure>\n\n\n\n
Source: Charles Schwab, Bloomberg, Bureau of Labor Statistics, as of 5\/31\/2024. <\/p>\n\n\n\n
Dados indexados a 100 (valor base = 31\/12\/2019). Um n\u00famero de \u00edndice \u00e9 um valor que reflete o pre\u00e7o ou a quantidade em compara\u00e7\u00e3o com um valor base. O valor base sempre tem um n\u00famero de \u00edndice de 100. O n\u00famero de \u00edndice \u00e9 ent\u00e3o expresso como 100 vezes a propor\u00e7\u00e3o do valor base. <\/p>\n\n\n\n
Forte crescimento interno amplia spread entre importa\u00e7\u00f5es e exporta\u00e7\u00f5es<\/strong> <\/p>\n\n\n\n
Um crescimento econ\u00f3mico mais forte nos Estados Unidos em rela\u00e7\u00e3o a grande parte do resto do mundo \u00e9 testemunhado quando se separa o com\u00e9rcio do produto interno bruto (PIB). Abaixo s\u00e3o apresentadas estimativas de consenso para importa\u00e7\u00f5es e exporta\u00e7\u00f5es, com as primeiras continuando a aumentar ao lado de uma trajet\u00f3ria vacilante para as exporta\u00e7\u00f5es. Tal como observado nas perspectivas internacionais do nosso colega Jeff Kleintop, a melhoria do crescimento global provavelmente apoiaria uma converg\u00eancia destas tend\u00eancias no futuro. <\/p>\n\n\n\n
Crescimento global mais fraco = exporta\u00e7\u00f5es mais fracas<\/strong> <\/p>\n\n\n\n<\/figure>\n\n\n\n
Source: Charles Schwab, Bloomberg as of 6\/7\/2024. <\/p>\n\n\n\n
As previs\u00f5es aqui contidas s\u00e3o apenas para fins ilustrativos, podem ser baseadas em pesquisas propriet\u00e1rias e s\u00e3o desenvolvidas atrav\u00e9s da an\u00e1lise de dados p\u00fablicos hist\u00f3ricos. <\/p>\n\n\n\n
O consumidor important\u00edssimo e o verdadeiro neg\u00f3cio em termos de rendimentos<\/strong> <\/p>\n\n\n\n
Como analistas da economia e dos mercados, tendemos muitas vezes a estar no meio dos dados. Por infla\u00e7\u00e3o, embora haja maior foco na infla\u00e7\u00e3o global versus infla\u00e7\u00e3o subjacente, taxas de varia\u00e7\u00e3o para leituras de m\u00eas\/m\u00eas e ano\/ano, efeitos de base, etc.; o consumidor t\u00edpico est\u00e1 focado nos n\u00edveis. A confian\u00e7a dos consumidores foi abalada pelo simples facto de os pre\u00e7os permanecerem significativamente mais elevados do que eram antes da pandemia. <\/p>\n\n\n\n
A perspectiva sombria sobre a infla\u00e7\u00e3o \u00e9 claramente vista no enorme diferencial entre o rendimento pessoal dispon\u00edvel nominal e real, mostrado abaixo. Embora os rendimentos nominais estejam a aproximar-se dos m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, esse n\u00e3o \u00e9 o caso dos rendimentos reais. Assumindo que se registam mais progressos na frente da infla\u00e7\u00e3o, esperamos que haja alguma recupera\u00e7\u00e3o dos rendimentos reais em rela\u00e7\u00e3o aos nominais. <\/p>\n\n\n\n
Rendimentos reais deprimidos em rela\u00e7\u00e3o aos nominais<\/strong> <\/p>\n\n\n\n<\/figure>\n\n\n\n
Source: Charles Schwab, Bloomberg, as of 4\/30\/2024. <\/p>\n\n\n\n
Golpe para baixos rendimentos<\/strong> <\/p>\n\n\n\n
Tal como referido acima, a confian\u00e7a dos consumidores foi prejudicada pelo elevado custo de vida; claramente mais pronunciada ao longo do espectro de rendimentos, como mostrado abaixo. Em termos do caminho a seguir para estes grupos, a infla\u00e7\u00e3o ser\u00e1 provavelmente o principal factor de mudan\u00e7a na traject\u00f3ria de confian\u00e7a nos rendimentos mais baixos, enquanto a seguran\u00e7a no emprego poder\u00e1 ser a chave para a traject\u00f3ria de confian\u00e7a nos rendimentos mais elevados. <\/p>\n\n\n\n
Menos otimismo no espectro de renda<\/strong> <\/p>\n\n\n\n<\/figure>\n\n\n\n
Source: Charles Schwab, Bloomberg, The Conference Board, as of 5\/31\/2024. <\/p>\n\n\n\n
O que voc\u00ea precisa, n\u00e3o o que voc\u00ea quer<\/strong> <\/p>\n\n\n\n
Al\u00e9m da dor mais aguda sentida no espectro da renda, h\u00e1 o problema de onde a infla\u00e7\u00e3o tem sido mais r\u00edgida. A maioria das desagrega\u00e7\u00f5es comuns das estat\u00edsticas de infla\u00e7\u00e3o ocorre ao longo das leituras principais versus leituras b\u00e1sicas (geral versus excluindo alimentos\/energia). Contudo, uma desagrega\u00e7\u00e3o mais relevante neste ciclo poder\u00e1 ser a dos componentes discricion\u00e1rios versus n\u00e3o discricion\u00e1rios das m\u00e9tricas de infla\u00e7\u00e3o. Piper Sandler separou recentemente o \u00edndice de pre\u00e7os ao consumidor (IPC) em grupos discricion\u00e1rios (desejos) e n\u00e3o discricion\u00e1rios (necessidades). <\/p>\n\n\n\n
Conforme mostrado abaixo, nos \u00faltimos dois anos, houve uma queda na infla\u00e7\u00e3o de itens discricion\u00e1rios (para um territ\u00f3rio pr\u00f3ximo da defla\u00e7\u00e3o); enquanto a taxa de infla\u00e7\u00e3o em categorias n\u00e3o discricion\u00e1rias (como cuidados de sa\u00fade, abrigo, seguros, etc.) acelerou acentuadamente para mais de 6% ano ap\u00f3s ano. Olhando para o futuro, esperamos que as categorias de abrigos comecem a apresentar tend\u00eancias mais baixas, enquanto categorias como seguros podem permanecer elevadas. Em termos das categorias discricion\u00e1rias, n\u00e3o esperamos uma acelera\u00e7\u00e3o e poderemos testemunhar uma entrada em territ\u00f3rio de defla\u00e7\u00e3o, especialmente tendo em conta o an\u00fancio crescente de cortes de pre\u00e7os por parte de muitos retalhistas e cadeias de alimentos\/bebidas. <\/p>\n\n\n\n
Pre\u00e7os das necessidades > pre\u00e7os dos desejos<\/strong> <\/p>\n\n\n\n<\/figure>\n\n\n\n
Source: Charles Schwab, Piper Sandler & Co. (PSC), as of 4\/30\/2024. <\/p>\n\n\n\n
\u00cdndices de IPC criados pela PSC. Categorias principais n\u00e3o discricion\u00e1rias: produtos de assist\u00eancia m\u00e9dica, aluguel, servi\u00e7os hospitalares, manuten\u00e7\u00e3o de ve\u00edculos motorizados, seguro de ve\u00edculos motorizados, taxas de ve\u00edculos motorizados, creche e pr\u00e9-escola, servi\u00e7os de telefonia sem fio, servi\u00e7os de Internet, produtos de cuidados pessoais, servi\u00e7os jur\u00eddicos, despesas funer\u00e1rias, cortes de cabelo e outros servi\u00e7os de cuidados pessoais, servi\u00e7os financeiros, servi\u00e7os para animais de estima\u00e7\u00e3o, incluindo veterin\u00e1rios. <\/p>\n\n\n\n
Conscientiza\u00e7\u00e3o da marca<\/strong> <\/p>\n\n\n\n
Uma das formas pelas quais o flagelo da infla\u00e7\u00e3o se manifestou foi atrav\u00e9s da mudan\u00e7a do comportamento do consumidor. Um estudo recente da NielsenIQ, mostrado abaixo, constatou um aumento significativo nos gastos com marcas pr\u00f3prias em rela\u00e7\u00e3o a uma parcela cada vez menor dos gastos dedicados \u00e0s marcas nacionais, especialmente para mercadorias em geral. Esperamos que esta nova era de frugalidade tenha continuidade durante o resto deste ano, excepto num cen\u00e1rio de \u201cdesinfla\u00e7\u00e3o imaculada\u201d de um mercado de trabalho saud\u00e1vel juntamente com uma desinfla\u00e7\u00e3o acelerada. <\/p>\n\n\n\n
Negociando em termos de marcas<\/strong> <\/p>\n\n\n\n<\/figure>\n\n\n\n
O gr\u00e1fico representa a varia\u00e7\u00e3o percentual nas vendas unit\u00e1rias de marcas nacionais e de marcas pr\u00f3prias em rela\u00e7\u00e3o ao ano anterior. <\/p>\n\n\n\n
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