{"id":2017,"date":"2022-01-13T10:46:54","date_gmt":"2022-01-13T13:46:54","guid":{"rendered":"https:\/\/bankshop.com.br\/?p=2017"},"modified":"2022-01-13T10:46:54","modified_gmt":"2022-01-13T13:46:54","slug":"perspectiva-de-titulos-internacionais-para-2022","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bankshop.com.br\/es\/2022\/01\/13\/perspectiva-de-titulos-internacionais-para-2022\/","title":{"rendered":"Perspectiva de t\u00edtulos internacionais para 2022."},"content":{"rendered":"

Hoje n\u00f3s gostar\u00edamos de trazer um texto referente a perspectiva de t\u00edtulos internacionais para 2022.<\/p>\n\n\n\n

Vale ressaltar que sempre recomendamos aos clientes a fazerem pre\u00e7o m\u00e9dio do d\u00f3lar, pois dentre esse e v\u00e1rios fatores, esse ano teremos elei\u00e7\u00f5es no Brasil. Com isso, mesmo com a moeda a patamar de R$5,55, acreditamos que para aqueles que ainda n\u00e3o tenham muito recurso no exterior \u00e9 importante que fa\u00e7am pre\u00e7o m\u00e9dio e iniciem as compras.<\/p>\n\n\n\n

Esse ano de 2022 teremos grandes desafios \u00e0 frente com a ascendente taxa de juros no mundo todo. Gostar\u00edamos de compartilhar a nossa vis\u00e3o focada nas chances de que o Federal Reserve suba os juros em at\u00e9 4 vezes nesse ano e que, com essa atitude, ser\u00e3o impactados tanto os pa\u00edses subdesenvolvidos quanto os desenvolvidos.<\/p>\n\n\n\n

Do lado positivo para os pa\u00edses subdesenvolvidos, o rendimento dos t\u00edtulos de mercados emergentes oferecidos sobre os t\u00edtulos do Tesouro dos EUA ainda est\u00e1 perto de 3,2%, o que \u00e9 alto no ambiente de baixo rendimento de hoje. Por\u00e9m, com a desacelera\u00e7\u00e3o do crescimento, o aumento da infla\u00e7\u00e3o e as moedas mais fracas, o desempenho dos t\u00edtulos de pa\u00edses emergentes em 2022 tende a ser prejudicado.<\/p>\n\n\n\n

Tamb\u00e9m, para os t\u00edtulos de mercados desenvolvidos, esperamos que 2022 possa ser outro ano desafiador. Os rendimentos dos t\u00edtulos globais s\u00e3o geralmente mais baixos do que os oferecidos nos EUA e um d\u00f3lar forte puxa os retornos ainda mais para baixo.<\/p>\n\n\n\n

Caso tenha interesse em saber mais sobre o nosso servi\u00e7o de c\u00e2mbio e sobre as estrat\u00e9gias para o atual cen\u00e1rio econ\u00f4mico, estamos \u00e0 disposi\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Boa leitura!<\/p>\n\n\n\n

Perspectiva de t\u00edtulos internacionais para 2022: neutra, por enquanto<\/strong><\/p>\n\n\n\n

A tend\u00eancia dominante nos mercados internacionais de t\u00edtulos para 2022 \u00e9 a perspectiva de um aperto gradual da pol\u00edtica monet\u00e1ria. A pol\u00edtica mais r\u00edgida est\u00e1 sendo sinalizada pelo Banco do Canad\u00e1 (BOC) e pelo Federal Reserve no pr\u00f3ximo ano, enquanto o Banco da Inglaterra (BOE) surpreendeu os mercados com um aumento das taxas em 16 de dezembro de 2021. Bancos centrais de mercados emergentes (EM) est\u00e3o ainda mais \u00e0 frente. Liderando o caminho, Brasil e R\u00fassia come\u00e7aram a aumentar as taxas na primavera de 2021. Essa mudan\u00e7a em dire\u00e7\u00e3o a uma pol\u00edtica monet\u00e1ria global mais apertada \u00e9 uma das principais raz\u00f5es pelas quais as taxas globais subiram e as curvas de rendimento se inclinaram em muitos pa\u00edses em 2021.<\/p>\n\n\n\n

As curvas de rendimento devem se achatar em 2022 \u00e0 medida que as taxas de juros sobem. Curvas de rendimento mais planas podem ser uma vantagem para os retornos, mas a infla\u00e7\u00e3o persistente e a desacelera\u00e7\u00e3o na China s\u00e3o riscos que provavelmente superar\u00e3o isso. Esta n\u00e3o \u00e9 a melhor not\u00edcia para os mercados internacionais de t\u00edtulos, mas pode criar oportunidades no futuro e, como tal, mantemos uma perspectiva neutra.<\/p>\n\n\n\n

Perspectivas de t\u00edtulos do mercado desenvolvido<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Os rendimentos dos mercados desenvolvidos (DM) est\u00e3o a caminho de terminar 2021 mais altos, \u00e0 medida que as perspectivas econ\u00f4micas melhoraram, a infla\u00e7\u00e3o disparou e os bancos centrais sinalizaram aumentos das taxas para 2022. Dada essa dura\u00e7\u00e3o (uma medida da varia\u00e7\u00e3o no pre\u00e7o de um t\u00edtulo com mudan\u00e7as nas taxas de juros) est\u00e1 em alta de 8,3 anos, n\u00e3o deve ser surpresa que o Bloomberg Global Aggregate Bond Index (x-USD) tenha ca\u00eddo 6,6% no acumulado do ano.<\/p>\n\n\n\n

T\u00edtulos globais perderam terreno em 2021<\/p>\n\n\n\n

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Fonte: Bloomberg. Bloomberg Global Aggregate (x-USD) Bond Index (LG38TRUU Index). Daily data from 1\/1\/2021 to 12\/10\/2021.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Esperamos que 2022 possa ser outro ano desafiador para t\u00edtulos de mercados desenvolvidos. Os rendimentos dos t\u00edtulos globais s\u00e3o geralmente mais baixos do que os oferecidos nos EUA, e um d\u00f3lar forte puxa os retornos ainda mais baixos. Aqueles que procuram renda provavelmente n\u00e3o a encontrar\u00e3o em t\u00edtulos globais, mas considere manter a exposi\u00e7\u00e3o para os benef\u00edcios da diversifica\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Ao analisar os t\u00edtulos globais, a zona do euro e o Jap\u00e3o s\u00e3o cruciais para observar, porque representam 60% do \u00cdndice de t\u00edtulos Bloomberg Global Aggregate (x-USD) – a zona do euro representa 37% e o Jap\u00e3o, 23%. Espera-se que ambos os bancos centrais mantenham as taxas em espera ao longo do pr\u00f3ximo ano. Isso significa que as expectativas de infla\u00e7\u00e3o e crescimento ter\u00e3o que fazer grande parte do trabalho pesado para empurrar os rendimentos de seus t\u00edtulos para n\u00edveis mais atraentes do que os t\u00edtulos do Tesouro. No ambiente de hoje, esta \u00e9 uma tarefa dif\u00edcil de cumprir. Atualmente, a vantagem de rendimento do Bloomberg U.S. Aggregate Bond Index sobre o Bloomberg Global Aggregate (x-USD) Bond Index est\u00e1 perto de 1%.<\/p>\n\n\n\n

A vantagem de rendimento dos t\u00edtulos dos EUA sobre os t\u00edtulos globais aumentou recentemente<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Nota: O spread entre os rendimentos de t\u00edtulos dos EUA e globais \u00e9 calculado como a diferen\u00e7a do rendimento para o pior para o Bloomberg U.S. Aggregate Bond Index e o Bloomberg Global Aggregate (x-USD) Bond Index.<\/p>\n\n\n\n

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    <\/figcaption><\/figure><\/li><\/ul><\/figure>\n\n\n\n

    Fonte: Bloomberg. Bloomberg U.S. Aggregate Bond Index e Bloomberg Global Aggregate (x-USD) Bond Index (\u00cdndice LBUSTRUU, \u00cdndice LG38TRUU). Dados di\u00e1rios a partir de 10\/12\/2021.<\/p>\n\n\n\n

    Embora a perspectiva atual sugira um desempenho superior cont\u00ednuo do mercado de t\u00edtulos dos EUA, estamos observando uma mudan\u00e7a nos fundamentos como uma oportunidade para que os t\u00edtulos globais se tornem potencialmente mais atraentes. Um desses fundamentos \u00e9 uma mudan\u00e7a na dire\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar. As mesas podem virar se o d\u00f3lar enfraquecer em 2022. No longo prazo, o grande d\u00e9ficit em conta corrente dos EUA deve puxar o d\u00f3lar para baixo. O d\u00e9ficit em conta corrente mede a quantidade que as importa\u00e7\u00f5es dos EUA excedem as exporta\u00e7\u00f5es no com\u00e9rcio com o resto do mundo. O d\u00e9ficit normalmente leva o d\u00f3lar em dois anos, o que sugere que em meados de 2022 pode surgir alguma fraqueza, especialmente se o crescimento fora dos EUA aumentar.<\/p>\n\n\n\n

    Historicamente, o n\u00edvel de d\u00e9ficit em conta corrente levou a dire\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    • \"\"<\/figure><\/li><\/ul><\/figure>\n\n\n\n

      Fonte: Bloomberg. O d\u00f3lar ponderado comercial do Federal Reserve e o saldo da conta corrente dos EUA como porcentagem do PIB (\u00cdndice USTWBGD, \u00edndice EHCAUS). Dados trimestrais em junho de 2021.<\/p>\n\n\n\n

      Quanto ao diferencial de rendimento, o uso de bloqueios para combater o COVID-19 em economias desenvolvidas estrangeiras deve desaparecer com o tempo, apresentando uma oportunidade para o crescimento do mercado desenvolvido alcan\u00e7ar os EUA. (PIB) em 2022 \u00e9 de 3,9% para os EUA e 4,2% para a zona do euro. Estamos monitorando isso de perto, pois deve fluir para rendimentos globais mais altos, diminuindo a diferen\u00e7a entre os mercados dos EUA e do DM. Quando o spread entre os rendimentos dos EUA e os rendimentos do DM diminui e\/ou o d\u00f3lar enfraquece, os t\u00edtulos globais devem ser mais atraentes.<\/p>\n\n\n\n

      Principais conclus\u00f5es: observe o d\u00f3lar em busca de sinais de enfraquecimento e o spread entre os rendimentos dos EUA e globais para estreitar. Quando essas duas coisas acontecem, os t\u00edtulos globais devem ser mais atraentes. Para pesquisar t\u00edtulos globais, acesse o Mutual Fund ou ETF Screener em Schwab.com e filtre por: Categoria do fundo: T\u00edtulos tribut\u00e1veis \u200b\u200be Categoria Morningstar: T\u00edtulos Mundiais e T\u00edtulos Mundiais-USD Hedged. Lembre-se de que as participa\u00e7\u00f5es de fundos podem variar, e muitos fundos de t\u00edtulos mundiais det\u00eam d\u00edvidas denominadas em d\u00f3lares americanos. Para visualizar o detalhamento por pa\u00eds de um determinado fundo, clique na guia \u201cportf\u00f3lio\u201d depois de visualizar os detalhes do fundo e, em seguida, observe a aloca\u00e7\u00e3o por pa\u00eds para ver os 10 principais pa\u00edses para os quais o fundo possui t\u00edtulos.<\/p>\n\n\n\n

      Perspectivas de t\u00edtulos de mercados emergentes<\/strong><\/p>\n\n\n\n

      Mantemos nossa perspectiva neutra em t\u00edtulos de mercados emergentes (EM), mas estamos observando de perto os riscos crescentes. Os bancos centrais do ME v\u00eam aumentando as taxas desde a primavera de 2021, movendo-se mais cedo e mais r\u00e1pido do que os bancos centrais do DM. R\u00fassia, Brasil e M\u00e9xico s\u00e3o os principais mercados emergentes que j\u00e1 aumentaram as taxas v\u00e1rias vezes devido \u00e0 alta da infla\u00e7\u00e3o e \u00e0 queda das moedas.<\/p>\n\n\n\n

      A infla\u00e7\u00e3o subiu no Brasil, M\u00e9xico e R\u00fassia<\/p>\n\n\n\n

      A infla\u00e7\u00e3o nas economias do ME est\u00e1 atualmente alta devido aos pre\u00e7os de energia e alimentos, que comp\u00f5em uma parcela maior de sua cesta de consumo em compara\u00e7\u00e3o com as economias do DM. Infla\u00e7\u00e3o mais alta geralmente significa moedas mais fracas. Moedas mais fracas historicamente levam a um desempenho ruim dos t\u00edtulos – seja pela exposi\u00e7\u00e3o direta \u00e0 moeda com t\u00edtulos em moeda local ou indiretamente pelo aumento do custo de obten\u00e7\u00e3o de d\u00f3lares para fazer pagamentos de d\u00edvidas em t\u00edtulos denominados em d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n

      Combine o forte aumento das taxas de infla\u00e7\u00e3o com a recente crise de cr\u00e9dito na China e as perspectivas s\u00e3o piores. \u00c0 medida que o setor imobili\u00e1rio da China passa por uma crise de liquidez, estamos vendo efeitos em cascata nas commodities e rebaixamentos na previs\u00e3o de crescimento para outros pa\u00edses emergentes. Os pre\u00e7os do min\u00e9rio de ferro e do vergalh\u00e3o de a\u00e7o ca\u00edram devido \u00e0 contra\u00e7\u00e3o no setor imobili\u00e1rio da China.<\/p>\n\n\n\n

      Os pre\u00e7os do min\u00e9rio de ferro e do vergalh\u00e3o de a\u00e7o ca\u00edram<\/p>\n\n\n\n

      Os riscos s\u00e3o altos para t\u00edtulos EM. A desacelera\u00e7\u00e3o do crescimento, o aumento da infla\u00e7\u00e3o e as moedas mais fracas continuar\u00e3o a pesar no desempenho dos t\u00edtulos de pa\u00edses emergentes em 2022. Os spreads devem terminar o ano significativamente mais amplos do que come\u00e7aram, refletindo a demanda dos investidores por compensa\u00e7\u00e3o por esses riscos.<\/p>\n\n\n\n

      Os spreads de t\u00edtulos EM est\u00e3o subindo, refletindo os riscos crescentes<\/p>\n\n\n\n

      Do lado positivo, o rendimento dos t\u00edtulos de mercados emergentes oferecidos sobre os t\u00edtulos do Tesouro dos EUA ainda est\u00e1 perto de 3,2%, o que \u00e9 alto no ambiente de baixo rendimento de hoje. Se voc\u00ea conseguir superar a volatilidade e se concentrar na receita, poder\u00e1 se beneficiar do investimento em t\u00edtulos de mercados emergentes no longo prazo. Portanto, permanecemos neutros em t\u00edtulos de EM diante de riscos mais altos.<\/p>\n\n\n\n

      Principais conclus\u00f5es: Sugerimos manter uma exposi\u00e7\u00e3o neutra a t\u00edtulos EM. \u00c9 prov\u00e1vel que a volatilidade recente no mercado continue, pois levar\u00e1 algum tempo para a China equilibrar a \u201cprosperidade para todos\u201d com uma taxa de crescimento razo\u00e1vel para sua economia. Investidores com disposi\u00e7\u00e3o e capacidade de assumir riscos podem se beneficiar de rendimentos potencialmente mais altos em t\u00edtulos de mercados emergentes no longo prazo. Para pesquisar t\u00edtulos EM, use o Mutual Fund ou ETF Screener em Schwab.com e filtre por: Categoria do fundo: T\u00edtulos tribut\u00e1veis \u200b\u200be Categoria Morningstar: T\u00edtulos de Mercados Emergentes e T\u00edtulos de Moeda Local de Mercados Emergentes. Tenha em mente que as participa\u00e7\u00f5es do fundo podem variar, e a \u00fanica maneira de garantir que voc\u00ea est\u00e1 investindo em um fundo de t\u00edtulos EM amplamente diversificado \u00e9 observar as participa\u00e7\u00f5es do portf\u00f3lio por pesos de pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n

      Fique de olho na China<\/strong><\/p>\n\n\n\n

      O verdadeiro curinga para t\u00edtulos e mercados internacionais \u00e9 a China. A economia da China est\u00e1 atualmente em uma desacelera\u00e7\u00e3o c\u00edclica e o setor imobili\u00e1rio est\u00e1 sendo pressionado, levando a pequenos efeitos colaterais. Os spreads aumentaram consideravelmente para o Bloomberg Emerging Market Asia High Yield Corporate Index.<\/p>\n\n\n\n

      A crise de cr\u00e9dito do setor imobili\u00e1rio da China levou a spreads mais amplos no mercado asi\u00e1tico de t\u00edtulos HY<\/p>\n\n\n\n

      A China pode optar por surpreender os mercados mudando para uma abordagem de est\u00edmulo mais ampla em 2022, mas Pequim deixou bem claro que o est\u00edmulo ser\u00e1 direcionado no curto prazo. Isso sugere que \u00e9 improv\u00e1vel que a China corte a taxa de empr\u00e9stimo ou promulgue est\u00edmulos abrangentes. Em vez disso, visa empresas e consumidores menores para trazer \u201cprosperidade a todos\u201d e redistribuir a riqueza. Quanto ao setor imobili\u00e1rio, a China est\u00e1 ajudando as empresas a reestruturar suas d\u00edvidas e reduzir seu enorme impacto econ\u00f4mico no PIB daqui para frente. Nosso cen\u00e1rio base \u00e9 o decl\u00ednio no crescimento do cr\u00e9dito no primeiro semestre de 2022, mas ainda esperamos que a atual postura pol\u00edtica da China dificulte o crescimento global, os pre\u00e7os das commodities e o desempenho dos t\u00edtulos de mercados emergentes em 2022.<\/p>\n\n\n\n

      O que fazer agora<\/strong><\/p>\n\n\n\n

      Nossa perspectiva \u00e9 neutra para t\u00edtulos EM e DM em 2022. Um d\u00f3lar mais fraco ou rendimentos de t\u00edtulos globais crescentes podem apresentar uma oportunidade no futuro para t\u00edtulos do DM, mas, por enquanto, os rendimentos s\u00e3o muito baixos e o d\u00f3lar muito forte. As obriga\u00e7\u00f5es EM s\u00e3o ligeiramente mais atrativas do que as obriga\u00e7\u00f5es DM devido ao seu rendimento adicional, mas os riscos s\u00e3o elevados e a volatilidade \u00e9 elevada. Os pa\u00edses emergentes precisar\u00e3o controlar a infla\u00e7\u00e3o antes que suas moedas se fortale\u00e7am novamente em rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar. Considere manter o curso em t\u00edtulos EM e voc\u00ea pode ser recompensado com rendimentos potencialmente mais altos em rela\u00e7\u00e3o aos rendimentos de t\u00edtulos dos EUA no longo prazo.<\/p>\n\n\n\n

      Dado o desempenho inferior dos investimentos internacionais de renda fixa at\u00e9 agora em 2021,1 considere o uso de uma estrat\u00e9gia de custo m\u00e9dio do d\u00f3lar ao alocar dinheiro novo em t\u00edtulos DM ou EM. A m\u00e9dia do custo do d\u00f3lar envolve investir cada contribui\u00e7\u00e3o de acordo com os pesos alvo ao longo do tempo, irrelevantes para o desempenho recente. Ao fazer investimentos regulares, n\u00e3o importa se os pre\u00e7os est\u00e3o altos ou baixos, voc\u00ea basicamente comprar\u00e1 mais t\u00edtulos quando eles estiverem \u201c\u00e0 venda\u201d e menos depois que os pre\u00e7os subirem. Isso deve ajudar a posicionar seu portf\u00f3lio para uma potencial recupera\u00e7\u00e3o na renda fixa internacional.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

      Hoje n\u00f3s gostar\u00edamos de trazer um texto referente a perspectiva de t\u00edtulos internacionais para 2022. Vale ressaltar que sempre recomendamos aos clientes a fazerem pre\u00e7o m\u00e9dio do d\u00f3lar, pois dentre esse e v\u00e1rios fatores, esse ano teremos elei\u00e7\u00f5es no Brasil. 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