![\"\"](\"https:\/\/bankshop.com.br\/wp-content\/uploads\/2022\/06\/getty_505792736_960x537.jpg\")
<\/figure>\n\n\n\nNo final do ano passado, como de costume, escrevemos nossas perspectivas para 2022 e a grande maioria de nossas expectativas se concretizaram. Aqueles inclu\u00eddos:<\/p>\n\n\n\n
\u00b0 For\u00e7a e confian\u00e7a dos consumidores sendo testadas pela infla\u00e7\u00e3o (especialmente do lado dos bens da economia)<\/p>\n\n\n\n
\u00b0 Aumento da participa\u00e7\u00e3o da for\u00e7a de trabalho<\/p>\n\n\n\n
\u00b0 Rolagem nas margens de lucro<\/p>\n\n\n\n
\u00b0 O Federal Reserve est\u00e1 diminuindo para ganhar velocidade<\/p>\n\n\n\n
\u00b0 Carnificina em segmentos de mercado impulsionados por narrativas e especula\u00e7\u00f5es<\/p>\n\n\n\n
\u00b0 Ganhos se tornando “menos quentes”<\/p>\n\n\n\n
\u00b0 Fatores orientados para a qualidade ter\u00e3o desempenho superior relativo<\/p>\n\n\n\n
\u00b0 A exposi\u00e7\u00e3o elevada de a\u00e7\u00f5es das fam\u00edlias \u00e9 um mau press\u00e1gio para o desempenho das a\u00e7\u00f5es<\/p>\n\n\n\n
\u00b0 Sentimento otimista elevado para atuar como um sinal contr\u00e1rio<\/p>\n\n\n\n
\u00b0 \u00cdndices para “pegar” a fraqueza sob a superf\u00edcie de 2021<\/p>\n\n\n\n
\u00b0 Correla\u00e7\u00f5es intra-mercado mais altas e maiores riscos de cauda<\/p>\n\n\n\n
Vamos come\u00e7ar com uma r\u00e1pida atualiza\u00e7\u00e3o sobre a fraqueza do mercado at\u00e9 agora em 2022. Ao contr\u00e1rio do ano passado – quando os decl\u00ednios do \u00edndice foram silenciados, mas a rotatividade\/fraqueza sob a superf\u00edcie foi mais pronunciada – este ano at\u00e9 agora trouxe muito mais fraqueza no n\u00edvel do \u00edndice (com churn subjacente ainda extremo). Isso \u00e9 mostrado em nossa tabela de saques favoritos do p\u00fablico abaixo.<\/p>\n\n\n\n Em termos de segmentos de mercado impulsionados pela especula\u00e7\u00e3o\/narrativa, conforme mostrado abaixo, os rebaixamentos aceleraram este ano com uma faixa entre -45% e -75%, dependendo do segmento.<\/p>\n\n\n\n Especificar \u00e1reas sob press\u00e3o<\/strong><\/p>\n\n\n\n Embora esperemos que os ralis contra a tend\u00eancia possam dar algum suporte de curto prazo a essas \u00e1reas mais especulativas do mercado, j\u00e1 que os compradores arriscam alguma recupera\u00e7\u00e3o nos sucos especulativos, acreditamos que o com\u00e9rcio de “baixa qualidade” n\u00e3o reafirmar\u00e1 a lideran\u00e7a este ano. Veja mais sobre o mercado mais adiante neste relat\u00f3rio.<\/p>\n\n\n\n Aterrissagem suave ou dura?<\/strong><\/p>\n\n\n\n Claramente, uma alta de 40 anos na infla\u00e7\u00e3o, um aperto agressivo da pol\u00edtica monet\u00e1ria pelo Fed, a guerra R\u00fassia\/Ucr\u00e2nia e a desacelera\u00e7\u00e3o do crescimento econ\u00f4mico pesaram sobre as a\u00e7\u00f5es este ano. O crescimento real do produto interno bruto (PIB) contraiu no primeiro trimestre, enquanto as estimativas para o segundo trimestre s\u00e3o bastante an\u00eamicas (embora positivas at\u00e9 agora). Conforme mostrado abaixo, o grande obst\u00e1culo no primeiro trimestre foram as exporta\u00e7\u00f5es l\u00edquidas, com os gastos do governo e os estoques tamb\u00e9m contribuindo para a fraqueza. A perspectiva para o segundo trimestre \u00e9 de que os estoques privados e as exporta\u00e7\u00f5es l\u00edquidas continuem sendo um empecilho, juntamente com o investimento residencial (habita\u00e7\u00e3o).<\/p>\n\n\n\n Arrasto das exporta\u00e7\u00f5es\/estoques l\u00edquidos<\/strong><\/p>\n\n\n\n Muito do debate econ\u00f4mico gira em torno da probabilidade de uma recess\u00e3o. As li\u00e7\u00f5es da hist\u00f3ria sobre o impacto dos ciclos de aumento das taxas do Fed \u2013 houve 10 recess\u00f5es associadas aos \u00faltimos 13 ciclos de aumento das taxas e apenas tr\u00eas aterrissagens suaves \u2013 sugerem que uma recess\u00e3o \u00e9 mais prov\u00e1vel do que uma aterrissagem suave. Quando voc\u00ea adiciona \u00e0 mistura a guerra R\u00fassia\/Ucr\u00e2nia, infla\u00e7\u00e3o elevada, crescimento j\u00e1 sob press\u00e3o e o Fed simultaneamente come\u00e7ando a encolher seu balan\u00e7o patrimonial de quase US$ 9 trilh\u00f5es, sem d\u00favida a agulha se moveu mais para a recess\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n N\u00e3o mais colher (Fed)<\/strong><\/p>\n\n\n\n Entre as mudan\u00e7as mais importantes no cen\u00e1rio macroecon\u00f4mico ao longo do ano passado est\u00e1 a mar\u00e9 de liquidez em decl\u00ednio, cortesia de uma redu\u00e7\u00e3o em duplo cano nos est\u00edmulos monet\u00e1rio e fiscal. A economia e os mercados de ativos dos EUA se beneficiaram muito do choque \u00e9pico de trilh\u00f5es de d\u00f3lares em liquidez distribu\u00eddos pelo Federal Reserve e pelo Congresso. Como tal, a oferta de dinheiro disparou em um ritmo vertiginoso, como mostrado abaixo.<\/p>\n\n\n\n Maremoto de liquidez<\/strong><\/p>\n\n\n\n O crescimento anual da oferta monet\u00e1ria atingiu um pico de 27% em fevereiro de 2021 e rolou significativamente, agora se aproximando da taxa pr\u00e9-pandemia. Em conjunto com um Fed que agora est\u00e1 elevando as taxas em um ritmo bastante agressivo (um aumento de 25 pontos-base e um de 50 pontos-base at\u00e9 agora, com outros dois aumentos de 50 pontos-base esperados no curto prazo) e come\u00e7a reduzindo seu balan\u00e7o neste m\u00eas, fica claro que a fase acomodat\u00edcia do ciclo atual est\u00e1 bem no retrovisor.<\/p>\n\n\n\n A principal raz\u00e3o para a postura agressiva do Fed \u00e9, sem d\u00favida, o ambiente inflacion\u00e1rio mais quente. As press\u00f5es mais agudas vieram do lado dos bens da economia \u2013 cortesia da mudan\u00e7a for\u00e7ada e r\u00e1pida nos h\u00e1bitos de consumo durante a pandemia e as cadeias de suprimentos cambaleantes. A infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os tamb\u00e9m come\u00e7ou a subir de forma mais sustentada, conforme demonstrado abaixo.<\/p>\n\n\n\n Passando o bast\u00e3o<\/strong><\/p>\n\n\n\n Como esperado, a infla\u00e7\u00e3o de bens despencou recentemente, caindo de uma taxa de crescimento anual m\u00e1xima de 12,3% em fevereiro para 9,7% em abril; enquanto isso, a infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os b\u00e1sicos est\u00e1 aumentando a uma taxa anual de 4,9%, a mais r\u00e1pida desde 1991. Esperamos que essa din\u00e2mica continue a ocorrer, dado o consumo recente e os dados da empresa ressaltando uma mudan\u00e7a clara nas prefer\u00eancias do consumidor de bens para gastos com servi\u00e7os. Embora isso possa ser um bom press\u00e1gio para o objetivo do Fed de impress\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o mais suaves no futuro, apontamos alguns riscos:<\/p>\n\n\n\n \u00b0Os componentes de servi\u00e7os das m\u00e9tricas de infla\u00e7\u00e3o, como o \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor (IPC), t\u00eam um peso maior do que os componentes de bens; assim, um aumento sustentado mant\u00e9m a infla\u00e7\u00e3o plena em patamar mais elevado.<\/p>\n\n\n\n \u00b0Uma redu\u00e7\u00e3o significativa na infla\u00e7\u00e3o de bens pode resultar em uma compress\u00e3o cont\u00ednua das margens de lucro das empresas (principalmente orientadas a bens).<\/p>\n\n\n\n \u00b0Qualquer impacto nas margens e (posteriormente) nos lucros pode desacelerar o crescimento dos sal\u00e1rios rapidamente, levando a uma recupera\u00e7\u00e3o mais lenta da participa\u00e7\u00e3o da for\u00e7a de trabalho.<\/p>\n\n\n\n Reduzindo a oferta de demanda<\/strong><\/p>\n\n\n\n Um dos culpados da infla\u00e7\u00e3o mais alta foi o aumento significativo dos pre\u00e7os das casas e, por sua vez, dos custos de aluguel. O componente de abrigos do IPC subiu este ano, o que n\u00e3o \u00e9 surpreendente, dado o superaquecimento do mercado imobili\u00e1rio durante a pandemia. Os pre\u00e7os alt\u00edssimos das casas, as guerras de lances e uma oferta restrita de casas levaram muitos poss\u00edveis compradores ao mercado de aluguel. Isso pressionou os alugu\u00e9is para cima e levou a uma deteriora\u00e7\u00e3o da confian\u00e7a dos consumidores na compra de casas, conforme mostrado abaixo.<\/p>\n\n\n\n N\u00e3o construir confian\u00e7a<\/strong><\/p>\n\n\n\n A rela\u00e7\u00e3o hist\u00f3rica entre as condi\u00e7\u00f5es de compra de casas e a infla\u00e7\u00e3o dos alugu\u00e9is sugere que a \u00faltima pode se aproximar da primeira. No momento, o relacionamento parece ter rompido, mas os alugu\u00e9is est\u00e3o enfrentando um n\u00famero crescente de ventos contr\u00e1rios \u2013 incluindo uma contra\u00e7\u00e3o na renda ajustada pela infla\u00e7\u00e3o, a pr\u00f3xima onda de novas casas multifamiliares e a perspectiva de uma demanda mais fraca \u00e0 medida que o Fed aumenta os juros.<\/p>\n\n\n\n Se a confian\u00e7a do consumidor permanecer persistentemente desanimada, acreditamos que a destrui\u00e7\u00e3o da demanda por habita\u00e7\u00e3o pode ocorrer mais cedo ou mais tarde, reduzindo efetivamente os custos de aluguel. Os pagamentos de hipotecas dispararam este ano, como mostrado abaixo, enquanto a carteira de im\u00f3veis n\u00e3o vendidos aumentou por quatro meses consecutivos. De fato, o aumento na carteira de pedidos de 6,9 meses para 9,0 meses foi um movimento de dois desvios padr\u00e3o. Nunca houve um ac\u00famulo de estoque de nove meses ou mais sem uma recess\u00e3o pr\u00f3xima ou em andamento (dica para David Rosenberg, da Rosenberg Research).<\/p>\n\n\n\n Dor de hipoteca<\/strong><\/p>\n\n\n\n Outra raz\u00e3o importante pela qual a demanda pode vacilar no futuro \u00e9 a redu\u00e7\u00e3o dr\u00e1stica na poupan\u00e7a do consumidor no ano passado. Conforme mostrado abaixo, a taxa de poupan\u00e7a pessoal despencou de seu pico pand\u00eamico e caiu para 4,4%, a menor desde setembro de 2008. Embora essa redu\u00e7\u00e3o tenha coincidido com gastos relativamente fortes do consumidor, o problema \u00e9 que os empr\u00e9stimos dos indiv\u00edduos aumentaram acentuadamente, pois demonstrado pelo aumento no cr\u00e9dito rotativo que, em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 sua m\u00e9dia de 12 meses, \u00e9 o maior desde 1996 (tamb\u00e9m mostrado abaixo).<\/p>\n\n\n\n Economize menos, empreste mais<\/strong><\/p>\n\n\n\n Esperamos uma desacelera\u00e7\u00e3o cont\u00ednua nos gastos reais do consumidor, gra\u00e7as \u00e0 queda da renda real, \u00e0 desacelera\u00e7\u00e3o do crescimento dos sal\u00e1rios e do emprego, aos padr\u00f5es de empr\u00e9stimos mais r\u00edgidos e \u00e0 queda do patrim\u00f4nio l\u00edquido. No caso da renda pessoal dispon\u00edvel real, ela est\u00e1 est\u00e1vel desde fevereiro, contribuindo para a fraca confian\u00e7a do consumidor.<\/p>\n\n\n\n Sem confian\u00e7a<\/strong><\/p>\n\n\n\n Conforme destacamos em nossa perspectiva para 2022, ainda existe uma lacuna enorme entre as expectativas dos consumidores para o futuro e sua avalia\u00e7\u00e3o da situa\u00e7\u00e3o atual. Como mostrado abaixo, o spread nunca foi t\u00e3o baixo, exceto no in\u00edcio das recess\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n N\u00e3o consegue ver o futuro?<\/strong><\/p>\n\n\n\n N\u00e3o s\u00e3o apenas os consumidores que est\u00e3o sentindo o calor da alta infla\u00e7\u00e3o e do fraco crescimento. A confian\u00e7a do CEO tamb\u00e9m caiu, como mostrado abaixo. Acreditamos que a atual desestocagem do excesso de estoques do lado dos bens da economia persistir\u00e1 no segundo semestre do ano. Muitos dos varejistas mais dominantes do mundo anunciaram que adicionaram muito estoque e\/ou muitos funcion\u00e1rios. \u00c0 medida que reduzem os estoques, isso exacerbar\u00e1 a fraqueza esperada na produ\u00e7\u00e3o manufatureira.<\/p>\n\n\n\n No longo prazo, continuamos muito otimistas sobre o lado do investimento\/gastos de capital da economia, independentemente da prov\u00e1vel suavidade no curto prazo. No entanto, no curto prazo, as empresas provavelmente manter\u00e3o os gastos\/investimentos sob controle at\u00e9 que o cen\u00e1rio macro melhore.<\/p>\n\n\n\n A confian\u00e7a do CEO implodiu<\/strong><\/p>\n\n\n\n Nenhuma tarefa f\u00e1cil<\/strong><\/p>\n\n\n\n Uma quest\u00e3o-chave no futuro \u00e9 se o mercado de trabalho e a economia em geral podem suportar a press\u00e3o acima mencionada associada \u00e0 infla\u00e7\u00e3o e ao ciclo de alta agressivo que o acompanha. O canal pelo qual o Fed espera reduzir a demanda na economia s\u00e3o as condi\u00e7\u00f5es financeiras mais apertadas, uma vez que n\u00e3o podem influenciar diretamente o lado da oferta da economia. At\u00e9 agora, o esfor\u00e7o trouxe algum sucesso, pois muito ar saiu dos mercados de ativos e das \u00e1reas da economia sens\u00edveis aos interesses. Conforme mostrado abaixo, as condi\u00e7\u00f5es financeiras se apertaram em um ritmo acelerado no ano passado, o que tem sido consistente com um abrandamento na atividade econ\u00f4mica, mas tamb\u00e9m “projetos” de abrandamento ainda maior no ISM Manufacturing Index – um importante indicador econ\u00f4mico principal.<\/p>\n\n\n\n As condi\u00e7\u00f5es n\u00e3o s\u00e3o mais f\u00e1ceis<\/strong><\/p>\n\n\n\n \u00c0 medida que o ciclo econ\u00f4mico fica mais longo e as condi\u00e7\u00f5es financeiras continuam apertando, as chances do Fed de projetar com sucesso uma aterrissagem suave podem diminuir. Um foco gritante no mandato de infla\u00e7\u00e3o deixou o mandato de emprego amplamente ignorado por enquanto – e pelas raz\u00f5es “certas” na mente do Fed, dado que a demanda por trabalho aqueceu durante a pandemia e os ganhos na folha de pagamento foram fortes. A probabilidade de o Fed manter uma postura pol\u00edtica agressiva sem um impacto concomitante no mercado de trabalho \u00e9 bastante baixa. Esperamos ganhos menores na folha de pagamento ao longo do ano, embora talvez n\u00e3o de forma iminente.<\/p>\n\n\n\n Outro risco de conter a infla\u00e7\u00e3o \u00e9 a redu\u00e7\u00e3o impl\u00edcita nas margens de lucro das empresas, que s\u00e3o altamente correlacionadas com m\u00e9tricas de infla\u00e7\u00e3o como o CPI. V\u00e1rias empresas voltadas para bens j\u00e1 come\u00e7aram a citar ventos contr\u00e1rios, se n\u00e3o j\u00e1 est\u00e3o vendo grandes impactos nas margens \u00e0 medida que os estoques dispararam. Qualquer redu\u00e7\u00e3o significativa e persistente no crescimento da margem provavelmente levaria a um c\u00edrculo vicioso de lucros mais fracos, crescimento salarial mais lento, contrata\u00e7\u00f5es reduzidas e eventuais demiss\u00f5es. Infelizmente, j\u00e1 come\u00e7amos a ver algumas oscila\u00e7\u00f5es no mercado de trabalho, j\u00e1 que os pedidos iniciais de seguro-desemprego aumentaram em mar\u00e7o e os cortes de empregos est\u00e3o aumentando ano a ano pela primeira vez desde o in\u00edcio de 2021, conforme mostrado abaixo.<\/p>\n\n\n\n Retorno dos cortes de empregos<\/strong><\/p>\n\n\n\n Enquanto alguns segmentos da infla\u00e7\u00e3o provavelmente atingiram o pico, a quest\u00e3o principal para o Fed e os investidores \u00e9 qu\u00e3o r\u00e1pido as press\u00f5es de pre\u00e7os ir\u00e3o diminuir? Se o plano de infla\u00e7\u00e3o se estabilizar em um n\u00edvel mais alto do que o Fed est\u00e1 confort\u00e1vel, o risco de uma postura pol\u00edtica persistentemente agressiva aumentar\u00e1. Como tal, isso pode levar a uma redu\u00e7\u00e3o mais r\u00e1pida na demanda, nos lucros corporativos e na oferta de m\u00e3o de obra \u2013 tornando inating\u00edvel a meta do Fed de um pouso suave. Um ingrediente-chave para um poss\u00edvel caminho para um pouso suave provavelmente seria uma revers\u00e3o nos deslocamentos do mercado de trabalho causados pela pandemia.<\/p>\n\n\n\n Finalmente, sobre a economia, um recente artigo de Domash e Summers detalhou o fato de que, historicamente (desde 1955), quando a taxa m\u00e9dia de infla\u00e7\u00e3o trimestral superava os 5%, a probabilidade de recess\u00e3o nos dois anos seguintes era superior a 60%. . No mesmo per\u00edodo, quando a taxa de desemprego caiu abaixo de 4%, a probabilidade de recess\u00e3o nos dois anos seguintes foi de cerca de 70%. Somando os dois, nunca houve um trimestre com infla\u00e7\u00e3o m\u00e9dia acima de 4% e taxa de desemprego abaixo de 5% que n\u00e3o fosse seguida de recess\u00e3o nos dois anos seguintes.<\/p>\n\n\n\n N\u00e3o lute contra o Fed<\/strong><\/p>\n\n\n\n O falecido grande Marty Zweig, meu primeiro chefe e mentor, cunhou a frase “n\u00e3o lute contra o Fed”, e as a\u00e7\u00f5es claramente prestaram aten\u00e7\u00e3o \u00e0 sua mensagem este ano. Sem d\u00favida, a primeira etapa do mercado de corre\u00e7\u00e3o\/urso estava vinculada \u00e0s perspectivas de uma pol\u00edtica monet\u00e1ria mais restritiva, enquanto a segunda etapa estava vinculada a um crescimento mais lento. As a\u00e7\u00f5es precificaram muitas not\u00edcias negativas; mas outra perna para baixo \u00e9 poss\u00edvel se as expectativas de crescimento dos lucros vacilarem a partir daqui. Embora as revis\u00f5es de lucros tenham se recuperado recentemente, como mostrado abaixo, a tend\u00eancia geralmente tem sido de baixa, e esperamos que isso persista (com trancos e barrancos).<\/p>\n\n\n\n Revis\u00f5es de ganhos se conectam novamente<\/strong><\/p>\n\n\n\n As avalia\u00e7\u00f5es ca\u00edram junto com os pre\u00e7os das a\u00e7\u00f5es, conforme mostrado no primeiro gr\u00e1fico abaixo, mas neste ponto do ciclo econ\u00f4mico\/lucro, a trajet\u00f3ria dos lucros importa mais do que o n\u00edvel dos lucros. Conforme mostrado no segundo gr\u00e1fico abaixo, h\u00e1 uma alta correla\u00e7\u00e3o entre a taxa de crescimento dos lucros do S&P 500 e a taxa de valoriza\u00e7\u00e3o do S&P 500<\/p>\n\n\n\n P\/E para frente vs. EPS<\/strong><\/p>\n\n\n\n A trajet\u00f3ria dos ganhos \u00e9 importante<\/strong><\/p>\n\n\n\n Source: Charles Schwab, I\/B\/E\/S data from Refinitiv, as of 5\/27\/2022. 4Q08’s reading of -67% is truncated at -40%, 4Q09’s reading of 206% is truncated at 80%, and 2Q21’s reading of 96% is truncated at 60%. Forecasts contained herein are for illustrative purposes only, may be based upon proprietary research and are developed through analysis of historical public data. Past performance is no guarantee of future results.<\/p>\n\n\n\n Com\u00edcios do mercado de urso<\/strong><\/p>\n\n\n\n Esperamos ralis cont\u00ednuos como o que levou ao Memorial Day Weekend. No entanto, por enquanto, eles provavelmente s\u00e3o ralis de contra-tend\u00eancia em um mercado cont\u00ednuo de corre\u00e7\u00e3o \/ baixa. Conforme mostrado abaixo, para todos os tr\u00eas principais \u00edndices, a amplitude enfraqueceu consideravelmente. A porcentagem de a\u00e7\u00f5es negociadas acima de suas m\u00e9dias m\u00f3veis de 200 dias aumentou, mas os est\u00e1gios iniciais de movimentos de alta sustent\u00e1veis s\u00e3o tipicamente marcados por “impulsos de amplitude” mais amplos (um indicador tamb\u00e9m iniciado por Marty Zweig, junto com Ned Davis). Al\u00e9m disso, a m\u00e9dia m\u00f3vel de 50 dias do S&P 500 permanece abaixo de sua m\u00e9dia m\u00f3vel de 200 dias, o que implica que a tend\u00eancia do mercado prim\u00e1rio permanece baixa.<\/p>\n\n\n\n Idealmente, queremos ver uma porcentagem muito elevada de a\u00e7\u00f5es subindo juntas para nos sentirmos mais confiantes, embora alguns indicadores de amplitude de curto prazo – com base em a\u00e7\u00f5es acima de suas m\u00e9dias m\u00f3veis de 10 dias e avan\u00e7os de cinco dias versus decl\u00ednios – ambos deram sinais de alta de curto prazo na semana passada.<\/p>\n\n\n\n Abrang\u00eancia dos principais \u00edndices<\/strong><\/p>\n\n\n\n Ponto brilhante potencialmente no horizonte<\/strong><\/p>\n\n\n\n Como os leitores regulares sabem, ficamos de olho no sentimento do investidor como um indicador contr\u00e1rio quando atinge os extremos. A porcentagem de touros na AAII Sentiment Survey atingiu recentemente um m\u00ednimo de 30 anos, embora isso ainda n\u00e3o tenha sido correspondido por outros indicadores de sentimento mais orientados para o comportamento (como a rela\u00e7\u00e3o put\/call e\/ou fluxos de fundos).<\/p>\n\n\n\n O interessante \u00e9 a diferen\u00e7a entre o que os investidores (e\/ou consumidores) est\u00e3o dizendo e o que est\u00e3o fazendo. O \u00cdndice de Sentimento do Consumidor da Universidade de Michigan atingiu o pico em abril de 2021 e agora est\u00e1 em n\u00edveis n\u00e3o vistos em mais de uma d\u00e9cada. Por outro lado, a pesquisa de abril da AAII sobre a aloca\u00e7\u00e3o de ativos de seus membros mostrou que quase 70% foi alocado para a\u00e7\u00f5es – pouco abaixo da marca d’\u00e1gua de 71,4% neste ciclo a partir de novembro de 2021. Os dados s\u00e3o mostrados abaixo, cortesia de Ned Davis Research . Embora as duas pesquisas estejam medindo grupos diferentes e fazendo perguntas diferentes, elas se acompanharam de perto ao longo do tempo \u2013 at\u00e9 um ano atr\u00e1s. A hist\u00f3ria sugere que \u00e9 improv\u00e1vel que a diverg\u00eancia persista. No curto prazo, esperamos que a aloca\u00e7\u00e3o em a\u00e7\u00f5es reduza o sentimento mais severo sobre a economia<\/p>\n\n\n\n Main Street vs Wall Street<\/strong><\/p>\n\n\n\n Um favorito da multid\u00e3o entre os indicadores de sentimento que assistimos \u00e9 a rela\u00e7\u00e3o entre o posicionamento de “Dumb Money” e “Smart Money” por dados coletados pelo SentimenTrader (esses apelidos s\u00e3o deles, n\u00e3o nossos).<\/p>\n\n\n\n O Confidence Spread atingiu recentemente o decil superior das leituras hist\u00f3ricas (desde 2000). Historicamente, quando o spread ultrapassou 63% pela primeira vez em tr\u00eas meses, os retornos futuros do S&P 500 foram geralmente fortes – especialmente nos dois meses subsequentes. Isso sugere que uma recupera\u00e7\u00e3o adicional pode ocorrer no curto prazo.<\/p>\n\n\n\n Dinheiro inteligente mais otimista<\/strong><\/p>\n\n\n\n Em suma<\/strong><\/p>\n\n\n\n Embora o S&P 500 tenha escapado at\u00e9 agora de um mercado baixista tradicional com base no n\u00edvel do \u00edndice usando pre\u00e7os de fechamento, a fraqueza sob a superf\u00edcie est\u00e1 claramente no territ\u00f3rio do mercado baixista. O Nasdaq, o Russell 2000 e muitos dos segmentos do mercado movidos pela especula\u00e7\u00e3o est\u00e3o definitivamente em mercados em baixa. Altas acentuadas s\u00e3o parciais para o curso durante os mercados em baixa, ent\u00e3o os investidores podem querer mais do mesmo. Outra perna para baixo para o mercado pode ser precipitada por um enfraquecimento das perspectivas de lucros e margens de lucro.<\/p>\n\n\n\n Estamos \u00e0 procura de melhores not\u00edcias sobre a infla\u00e7\u00e3o antes de esperar que o Fed considere um respiro em termos de aumentos de taxas. Tamb\u00e9m estamos buscando uma amplitude de mercado mais forte, incluindo uma alta porcentagem de a\u00e7\u00f5es subindo juntas. Entretanto, este n\u00e3o \u00e9 um mercado suscet\u00edvel de recompensar a assun\u00e7\u00e3o excessiva de riscos e continuamos a recomendar a ades\u00e3o \u00e0s disciplinas de diversifica\u00e7\u00e3o (entre e dentro das classes de ativos), bem como o poder do reequil\u00edbrio peri\u00f3dico (o que for\u00e7a os investidores a adicionar valores baixos e \/ou corte alto).<\/p>\n\n\n\n Continuamos a recomendar que os investidores orientados para a escolha de a\u00e7\u00f5es se concentrem mais em fatores do que em \u00edndices setoriais ou de estilo tradicional. Dada a alta infla\u00e7\u00e3o, taxas de curto prazo crescentes e perspectivas de crescimento enfraquecidas, os fatores que acreditamos que continuar\u00e3o a ter um desempenho melhor em termos relativos s\u00e3o forte fluxo de caixa livre, balan\u00e7os patrimoniais saud\u00e1veis \u200b\u200b(ricos em caixa, baixo endividamento), revis\u00f5es positivas de lucros e baixa volatilidade. Por fim, quando os mercados se tornam mais vol\u00e1teis e a fraqueza substitui a for\u00e7a, sempre lembramos aos investidores que o p\u00e2nico n\u00e3o \u00e9 uma estrat\u00e9gia de investimento.<\/p>\n\n\n\n Fonte: https:\/\/advisorservices.schwab.com\/content\/2022-mid-year-outlook-us-stocks-and-economy<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Hoje, gostar\u00edamos de compartilhar uma vis\u00e3o da Charles Schwab sobre o que esperar para a segunda metade do ano. Em momentos como o qual estamos vivendo: guerra, infla\u00e7\u00e3o, instabilidades, etc. \u00e9 muito importante se manter informado. 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