Tendo em vista o cenário das eleições, gostaríamos de compartilhar algumas sugestões de investimento no exterior para momentos de incerteza como o que estamos vivendo.
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Boa leitura!
Os americanos votaram e as ações subiram com as primeiras indicações de uma divisão do Congresso que reduziria a probabilidade de mudanças regulatórias e tributárias. Mas os desafios legais do presidente Donald Trump em vários estados, mesmo com o ex-vice-presidente Joe Biden garantindo a vitória no sábado, deixa os investidores às voltas com um nível desconfortável de incerteza enquanto procuram recalibrar carteiras para um mundo pós-eleitoral.
A melhor abordagem pode ser um portfólio que não escolhe lados – crescimento ou valor, neste caso – e inclui uma pequena reserva para o inesperado.
No curto prazo, uma eleição presidencial contestada e como a transição se desenrola são grandes riscos. E Ajay Rajadhyasha, chefe global de pesquisa macro do Barclays, alertou os clientes em uma nota que os mercados financeiros não estão refletindo adequadamente a incerteza. Se a incerteza da eleição continuar como aconteceu em 2000 – quando a Suprema Corte encerrou a contagem dos votos da Flórida em meados de dezembro ao decidir a favor de George W. Bush – os estrategistas veem o mercado sofrendo. O cenário econômico de 2000 foi diferente, e as batalhas jurídicas desta vez são em vários estados, mas as ações caíram 6% durante a eleição contestada.
O mercado também pode ser suscetível a outras volatilidades, especialmente se as duas cadeiras no Senado da Geórgia estiverem indo para um segundo turno em janeiro e o governo acabar menos dividido do que o previsto. Em uma reunião na sexta-feira, Matt Gertken, estrategista geopolítico da BCA Research, colocou em 25% a probabilidade de os democratas ganharem ambas as cadeiras do Senado da Geórgia para uma divisão de 50-50 no Senado. Mas ele advertiu contra os investidores que assumem uma posição agressivamente arriscada até que haja clareza em várias frentes, incluindo os tipos de políticas, como as relacionadas à China, que o governo Trump poderia implementar nos meses antes da posse.
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Equilíbrio é a palavra-chave para carteiras. Aqui estão alguns portos seguros para enfrentar a volatilidade e uma lista de compras para os beneficiários de um governo dividido.
Fonte: FactSet
Para investidores avessos ao risco, um hedge pode fazer sentido. E os títulos mais seguros – títulos do Tesouro ou empresas de alta qualidade – oferecem um buffer potencial para uma venda de ações, diz Brian Nick, estrategista-chefe de investimentos da Nuveen. Duas maneiras rápidas de obter acesso: o fundo negociado em bolsa iShares 20+ Year Treasury Bond (ticker: TLT) e o iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD). O ouro provavelmente brilhará se o mercado for atingido pelo pânico, acrescentou ele.
Para um possível lastro de portfólio conforme a incerteza eleitoral persiste, Daragh Maher, chefe da estratégia de câmbio do HSBC nos Estados Unidos, aponta também para o ouro, bem como para o iene japonês. Duas maneiras rápidas de obter alguns buffers: o Invesco CurrencyShares Japanese Yen Trust (FXY) e o ETF SPDR Gold Shares (GLD). Um paraíso comum que ele diz que pode não ser tão bom: o dólar, que está muito próximo da incerteza se uma eleição contestada se estender até dezembro.
A possibilidade de uma eleição contestada obscurece até mesmo um catalisador de mercado potencial: um pacote de estímulo para ajudar as empresas e famílias dos EUA durante a pandemia. Tanto o líder da maioria no Senado, Mitch McConnell, quanto a presidente da Câmara, Nancy Pelosi, convocaram na semana passada outra rodada de negociações para estímulo fiscal, mas a turbulência da transição pode atrasar um pacote que o Congresso martela.
As expectativas de consenso de que a economia cresça 3,8% no quarto trimestre podem ser muito agressivas, com a falta de apoio fiscal potencialmente gerando demissões no final do ano. “A economia está andando sem rodinhas no quarto trimestre, sem assistência para pequenas empresas e muitas falências de negócios”, diz Nick.
Qualquer volatilidade do mercado cria oportunidades para os investidores reposicionarem carteiras para o que está por vir. A palavra da moda para os estrategistas que criam listas de compra é equilíbrio – uma mistura de participações que pode suportar a incerteza junto com ações que deverão se beneficiar no próximo ano.
Ainda na lista dos estrategistas: empresas de tecnologia de rápido crescimento, incluindo as ações FAANG do Facebook (FB), Apple (AAPL), Amazon.com (AMZN), Netflix (NFLX) e Alphabet pai do Google (GOOG). Em termos gerais, uma divisão no Congresso reduz o risco de um grande aumento de impostos para as empresas de tecnologia e pode tornar mais difícil a aprovação de uma legislação que prejudique seu poder.
Mas as avaliações das ações de tecnologia dão a Tobias Levkovich, estrategista-chefe do Citi nos EUA, alguma pausa, e ele está subestimando software e serviços. “Eles têm sido um porto seguro, mas a questão é se levamos isso tão longe que as avaliações se tornaram perturbadoras”, diz Levkovich. Como um amplo proxy para as partes mais populares da tecnologia, o Invesco QQQ Trust ETF (QQQ) está sendo negociado a 29 vezes o lucro de 2021, em comparação com 21 vezes para o S&P 500.
Em vez disso, Levkovich favorece setores prejudicados pela Covid, como viagens e lazer. Espera-se que vários ensaios de vacinas liberem dados nas próximas semanas, e essas empresas podem se beneficiar se notícias positivas desencadearem uma demanda reprimida por viagens.
Nesse ínterim, o estímulo existente e o apoio agressivo do Federal Reserve proporcionam a Stephanie Link, gerente de portfólio e estrategista-chefe de investimentos da gestora de fortunas Hightower, conforto suficiente para beliscar empresas de viagens e lazer maltratadas, como Marriott International (MAR) e Wynn Resorts ( WYNN).
Link está usando uma abordagem de barra, aderindo a ações de tecnologia de rápido crescimento como a Alphabet, que têm oportunidades de mercado em áreas como e-commerce, inteligência artificial e software como serviço, ao mesmo tempo em que adiciona ações industriais, financeiras e de consumo discricionário com fortes planilhas de balanço. Em sua lista: Morgan Stanley (MS), que tem mudado seus negócios para receitas recorrentes, lucrativas e estáveis de gestão de patrimônio e investimentos; Stanley Black & Decker (SWK), que se beneficia do forte mercado imobiliário; e Aptiv (APTV), fabricante de autopeças que está bem posicionada enquanto as vendas globais de automóveis se recuperam.
O aumento da confiança sobre uma vacina ou tratamento para a Covid também pode impulsionar as pequenas capitalizações, que estão em setores que podem ter maiores surpresas de ganhos e fluxos de caixa incrementais do que as empresas no índice S&P 500, de acordo com uma nota do cofundador da DataTrek Research, Nicholas Colas . Essas empresas menores também obteriam algum alívio de uma divisão do Congresso, improvável de buscar mudanças fiscais ou regulatórias abrangentes.
Mas é preciso cautela ao investir em ações de menor risco, com os gestores de recursos favorecendo empresas de melhor qualidade. Fundos ativos podem ser uma boa aposta aqui, mas os investidores que buscam um pouco mais de segurança no barato podem olhar para o iShares Core S&P Small-Cap ETF (IJR) e o WisdomTree US SmallCap fund (EES), ambos com foco em mais empresas lucrativas.
