Tendo em vista a repercussão trazida pelo ativos digitais nos últimos meses, gostaríamos de compartilhar um artigo da Barron’s que levanta alguns pontos importantes a serem ponderados sobre esse tipo de investimento. É certo que a tecnologia por traz das transações de criptomoedas, a chamada Blockchain, possui aplicações potenciais muito além de Bitcoin e criptomoedas, revelando sua tendência de valorização e desenvolvimento. Entretanto, no que diz respeito às criptomoedas diretamente, ainda é difícil estabelecer qual será o seu futuro, principalmente tendo em vista sua instabilidade em valor.
Com isso, segue abaixo uma visão consistente sobre o que deve-se ter em mente ao considerar criptomoedas como um investimento.
Boa leitura!
Como investir em bitcoin sem passar por cima da sua cabeça
É mais difícil do que nunca rejeitar o Bitcoin como uma moda passageira ou uma fraude, e até mesmo os céticos de longa data chegaram a pelo menos um reconhecimento relutante de que a criptomoeda não vai desaparecer. Os ativos digitais estão entrando rapidamente no mercado e os consultores financeiros estão respondendo a inúmeras perguntas de clientes sobre essa classe de ativos em rápido crescimento.
Investidores de renome como Paul Tudor Jones e Stanley Druckenmiller revelaram alocações de Bitcoin em 2020, enquanto instituições como Fidelity Investments e Morgan Stanley possibilitaram que consultores e clientes de gestão de fortunas comprassem Bitcoin em suas plataformas.
Mas, apesar de todo o exagero, a adoção por investidores profissionais permanece nos estágios iniciais. De acordo com uma pesquisa recente da Bitwise Asset Management, cerca de 9% dos consultores financeiros atualmente têm uma alocação para cripto ativos em carteiras de clientes, enquanto 24% disseram que os possuíam em suas carteiras pessoais. Quatro em cada cinco consultores financeiros disseram que seus clientes lhes perguntaram sobre ativos criptográficos em 2020, e 17% disseram que planejavam investir por meio de carteiras de clientes em 2021.
“Estamos nos aproximando do ponto de inflexão”, disse Ric Edelman, um consultor de longa data que agora dirige o RIA Digital Assets Council, um recurso para educar consultores sobre tecnologias de blockchain e criptomoedas. “Nos últimos anos, a questão era:‘ Por que você está investindo em Bitcoin? ’A questão agora está se tornando:‘ Por que você não está? ’”, Diz Edelman.
Deixando de lado as respostas rápidas, há muitos motivos para investir em Bitcoin – e alguns motivos para não o fazer. A justificativa para investir é o início do roteiro de como abordar a incorporação de Bitcoin e outras criptomoedas em um portfólio.
Alguns compradores pensam no Bitcoin como uma aposta de capital de risco em uma tecnologia emergente que transformará a maneira como as pessoas pagam por bens e serviços e transferem dinheiro internacionalmente – como comprar um Visa (ticker: V) ou PayPal Holdings (PYPL) no primeiros dias do boom do cartão de crédito ou dos pagamentos digitais. Outros vêem isso mais semelhante ao “ouro digital” de combate à inflação, enquanto alguns procuram aumentar a diversificação de seu portfólio com um ativo não correlacionado. Seja qual for o motivo, algumas coisas a ter em mente são:
Comece pequeno. Não importa a razão para comprar criptomoeda, começar com uma alocação de 3% ou menos deixa os investidores prontos para engolir alguma volatilidade. Balanços de 10% ou 20% ou mais no intervalo de uma semana não são incomuns para o Bitcoin. Para um ativo tão volátil, não é necessária uma grande alocação para ter um impacto significativo no retorno de um portfólio. E na pior das hipóteses, se o valor do Bitcoin cair para zero, uma alocação de alguns pontos percentuais não arruinará o investidor ou cliente.
A vantagem, entretanto, pode ser muito, muito maior. O retorno de mais de cinco milhões por cento desde o início do Bitcoin em 2009 não se repetirá, mas as metas de longo prazo dos touros ainda são exponencialmente mais altas do que o preço de hoje. Enquanto as previsões de retornos de ações de longo prazo são dadas em termos de crescimento percentual de um ou dois dígitos por ano, as previsões do Bitcoin tendem a ser cotadas como um retorno “5x” ou “10x”.
A IEQ Capital é uma gestora de ativos e consultora financeira com sede na Califórnia, com US $ 12 bilhões em ativos sob gestão. A empresa recentemente começou a adicionar uma alocação de 1% a 3% ao Bitcoin para clientes que podem arcar com o risco e se sentem confortáveis em manter ativos criptográficos. A IEQ agora tem US $ 80 milhões em Bitcoin em todos os seus portfólios, que seu co-CEO Eric Harrison prevê dobrará ou triplicará em um futuro não muito distante.
Harrison está otimista com o aumento do preço do Bitcoin à medida que mais instituições e investidores adotam a criptomoeda. Ele observa que o fornecimento total é limitado e que uma grande proporção de Bitcoins não é trocada há mais de um ano. “O número total de Bitcoins que realmente são negociados – o que você pode considerar o float – é um número bastante pequeno”, diz Harrison. “À medida que instituições, empresas e [gestores de dinheiro] aumentam suas compras de Bitcoin, você acaba com uma incompatibilidade de oferta / demanda que é potencialmente bastante considerável.”
Uma entrada líquida de US $ 93 milhões no Bitcoin pode causar um aumento de 1% em seu preço, de acordo com uma análise do BofA Securities em março. Isso é menos de 1/20 do influxo necessário para mover ouro na mesma quantidade.
A aceitação institucional não significa que não haverá outra queda no preço do Bitcoin. Ainda é um ativo arriscado com um futuro incerto, devido a um bando de armadilhas potenciais – não se limitando a regulamentação governamental ou obsolescência tecnológica.
Considere sua não correlação. Sem fluxos de caixa ou outros fundamentos para derivar valor, a trajetória de preço futuro do Bitcoin permanecerá um tópico de debate. Mas, fora de períodos de intenso estresse no mercado, como em março de 2020, seu preço deve permanecer não correlacionado com o que as ações, títulos ou commodities estão fazendo. Em outras palavras, há um benefício potencial de diversificação de redução de risco de portfólio e aumento do índice de Sharpe em ter uma alocação de Bitcoin, mesmo que seus retornos futuros não possam corresponder à sua trajetória passada.
Em comparação com o mercado de ações, o Bitcoin teve uma correlação de apenas 0,11 do início de 2018 até novembro de 2020, de acordo com dados do estrategista-chefe de investimentos do Leuthold Group, Jim Paulsen. Isso se compara com a correlação de -0,24 de títulos e ações e 0,31 de ouro e ações. (1 é uma correlação perfeitamente positiva, -1 é uma relação perfeitamente inversa e 0 significa nenhuma correlação.) Bitcoin também teve uma correlação com títulos abaixo de -0,01 no mesmo período.
Abrace a volatilidade. A imensa volatilidade do Bitcoin manteve muitos investidores longe de ativos criptográficos em geral, mas há outra maneira de pensar sobre essa volatilidade.
“Muitas pessoas olham para a volatilidade do Bitcoin e pensam:‘ Não quero isso ’. Discordo”, diz Paulsen. “Por ser tão dramaticamente volátil, você pode explorá-lo [rebalanceando com frequência].”
Paulsen e Edelman aconselham ter uma regra rígida e rápida sobre como manter a alocação de Bitcoin de um portfólio no alvo. Pegue um portfólio com uma posição-alvo de 2% como exemplo. Quando o preço do Bitcoin cai e seu peso no portfólio cai para 1,5%, um investidor deve comprar de volta até 2% – e da mesma forma vender de volta para 2% quando o Bitcoin sobe e o peso do portfólio aumenta para 2,5%. Enquanto a tendência geral do Bitcoin permanecer de alta, é uma estratégia decente para vencer no longo prazo. Ele tira proveito da volatilidade do Bitcoin, em vez de tratá-lo apenas como um risco. A desvantagem é que a estratégia pode exigir negociações com frequência e as comissões podem aumentar.
Os investidores também podem adotar uma abordagem de cálculo de custo em dólar: em vez de investir 2% de seus portfólios em Bitcoin em uma negociação, acumule essa alocação em três, seis ou 12 meses para suavizar a volatilidade que provavelmente ocorrerá ao longo esse período.
Conforme a classe de ativos amadurece, Edelman diz que sua volatilidade diminuirá. “Como há maior propriedade institucional do Bitcoin e o preço sobe, é razoável esperar que a volatilidade seja reduzida”, diz ele. “Isso é verdade para qualquer classe de ativos ou investimento emergente que você queira analisar. Seus elementos neófitos começarão a se suavizar. ”
Escolha seus produtos. Enquanto isso, ainda há um obstáculo logístico para consultores que buscam investir em cripto-ativos em nome de seus clientes. Adicionar Bitcoin a carteiras de clientes, cobrar taxas sobre ele e cumprir os requisitos de manutenção de registros e relatórios fiscais não é tão simples quanto comprar uma determinada ação ou título. Mas as coisas estão caminhando nessa direção.
A Fidelity foi a primeira grande instituição a oferecer Bitcoin em sua plataforma para consultores e gestores de dinheiro – custódia de suporte, execução de negociações e funções de relatório – e planeja adicionar ether, a moeda baseada na tecnologia de blockchain Ethereum, ainda este ano. Recentemente, também entrou com um processo junto à Securities and Exchange Commission para lançar um fundo Bitcoin negociado em bolsa.
“Nosso foco principal é fornecer às instituições a capacidade de armazenar e transacionar ativos digitais de todos os tipos”, disse Tom Jessop, presidente da Fidelity Digital Assets. “É uma experiência muito familiar para uma instituição tradicional … A maior parte do interesse agora está no Bitcoin, e foi aí que começamos, mas nossa visão de longo prazo é que somos agnósticos quanto aos ativos.”
Morgan Stanley recentemente disponibilizou fundos Bitcoin para certos clientes de gestão de fortunas, enquanto JPMorgan Chase (JPM) está planejando novos serviços relacionados à criptografia. O Bank of New York Mellon (BK) disse em fevereiro que em breve ofereceria a custódia do Bitcoin e de outros ativos criptográficos para seus clientes, seguindo um movimento semelhante do Northern Trust (NTRS). A bolsa de criptomoedas que logo se tornará pública, Coinbase, também oferece um serviço de custódia de criptografia regulamentado para investidores institucionais desde 2018. Muitas outras bolsas de criptografia iniciantes não atenderão aos requisitos de conformidade e custódia da maioria dos consultores.
E existem opções de balcão para consultores cujos mandatos lhes permitem comprar ativos não listados nas bolsas tradicionais. Grayscale oferece uma série de trusts negociados publicamente, sendo os dois maiores o Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) e o Grayscale Ethereum Trust (ETHE) – enquanto o Bitwise oferece um fundo que rastreia uma cesta das 10 principais criptomoedas por capitalização, o Bitwise 10 Crypto Fundo de índice (BITW). Esses devem estar disponíveis na maioria das contas de corretagem como quase qualquer outro título, com liquidez diária. Mas sua estrutura se assemelha a fundos mútuos mais do que ETFs, e é importante notar que a taxa de administração de 2% da Grayscale sobre seus fundos de criptomoeda é significativamente mais alta do que a maioria dos veículos passivos no mercado.
Alguns consultores também podem assumir a exposição à criptografia por meio de contas gerenciadas separadamente ou programas de gerenciamento de ativos prontos para uso, enquanto clientes de alto patrimônio líquido ou investidores credenciados também têm uma variedade de outras opções disponíveis. “Não há realmente nenhuma razão para um consultor dizer:‘ Eu tenho que esperar por um ETF ’”, diz Edelman. “Porque eles não querem mais.”
