Blog

Tendo em vista a queda do dólar nos últimos dias, gostaríamos de compartilhar com vocês a oportunidade de compra da moeda, a qual veio atingindo os menores patamares dos últimos tempos.

Dentre alguns fatores podemos considerar essa queda proveniente de:

–  Uma retomada após um período de depreciação vivido pelo Brasil;

– A taxa de juros do país está atraindo investimento locais;

– Crescente preço das commodities.

De toda forma, existem alguns riscos envolvendo política fiscal e a aproximação das eleições, o que torna a evolução do dólar incerta. Com isso, acreditamos ser um momento oportuno de compra tanto para aqueles que já investem quanto para os que desejam iniciar a dolarização de parte dos investimentos.

 A estratégia de preço médio e constância segue sendo a melhor, uma vez que não é possível prever o momento ideal, mas por estarmos em um momento de mínima histórica vale considerar a oportunidade.

Por fim, estamos compartilhando abaixo um artigo de Charles Schwab que apresenta algumas vantagens da internacionalização dos investimentos.

Boa leitura!

Por que investir internacionalmente?

A maioria dos investidores provavelmente é menos diversificada do que pensa. Por um lado, investir em empresas norte-americanas com exposição em vendas internacionais não é equivalente à exposição internacional em ações. Além disso, muitos países importantes (como os EUA) funcionam como apenas um setor do mercado de ações, deixando os investidores com um grande viés doméstico e potencialmente falta de diversificação. Por fim, o início de um novo ciclo econômico com perspectivas de aumento da inflação pode sinalizar uma mudança para o desempenho superior do mercado acionário internacional nos próximos anos.

Preconceito doméstico

Quando os investidores falam sobre o mercado de ações, eles geralmente se referem a um índice que acompanha as ações apenas em seu país de origem. Esse viés doméstico é muitas vezes evidente na composição das carteiras de ações dos investidores. Investidores de todo o mundo tendem a deter principalmente ações domésticas, independentemente da capitalização de mercado global de seu país, como você pode ver no gráfico abaixo. Os investidores dos EUA, por exemplo, tendem a colocar 75% de suas participações acionárias em ações domésticas, apesar das ações dos EUA representarem apenas 58% da capitalização de mercado global. Investidores americanos com participações baseadas inteiramente nos EUA estão perdendo cerca de metade do universo de investimentos do mundo.

Viés doméstico: as carteiras dos investidores tendem a sobreponderar seu país de origem, não importa onde morem

Os investidores com um grande viés doméstico não estão apenas concentrados geograficamente, mas também podem não ser tão diversificados entre os setores quanto acreditam e podem arriscar perder seus objetivos financeiros à medida que as tendências de longo prazo mudam com o início de um novo ciclo econômico global.

Não é possível chegar a partir daqui

Em um mundo mais conectado globalmente, onde os itens que consumimos diariamente podem vir de qualquer lugar, é razoável acreditar que as empresas dos EUA têm exposição internacional por meio de suas vendas. No entanto, não é possível simplesmente investir em empresas americanas com exposição em vendas internacionais e obter exposição internacional em ações.

Grandes empresas do mesmo setor ou indústria normalmente atendem à mesma base global de clientes. Por exemplo, a Coca Cola com sede nos EUA e a Nestlé, uma empresa com sede na Suíça, têm a mesma distribuição geográfica de vendas por região, com poucos pontos percentuais. Ambos obtêm cerca de 25-35% de sua receita dos EUA, cerca de 20% do resto das Américas, 20-25% da Europa e outros 20-25% da Ásia e cerca de 5-10% da África e do Médio Oriente.

A Coca-Cola e a Nestlé vendem bebidas e lanches para as mesmas pessoas em todo o mundo. Essa semelhança parece sugerir que não deve haver muita diferença no desempenho das ações do mesmo setor com sede dentro ou fora dos Estados Unidos. Mas, na verdade, há uma diferença. Nos 20 anos encerrados em dezembro de 2021, as ações da Nestlé subiram 550%, superando amplamente o ganho de 151% da Coca-Cola. Por quê? Porque há muitos fatores que impulsionam o desempenho das ações além da alocação de receita.

Clientes semelhantes, desempenho diferente

Dollar Direction

Os retornos também podem diferir entre fronteiras devido ao movimento das moedas. Ao deter um investimento denominado em outra moeda, o investidor experimentará tanto a mudança no preço do ativo (nessa moeda), como também a mudança no valor da moeda, ao mensurar uma carteira em dólares. Como a valorização da moeda pode se mover tanto quanto o preço das ações, é um fator importante a ser considerado. O dólar americano é a moeda mais usada no mundo, mas isso não significa que seu valor seja constante.

Quando o dólar cai em relação a outras moedas, os investidores baseados em dólares americanos em ações internacionais tendem a se beneficiar. Aqui está um exemplo: em julho de 2020, as ações europeias caíram -1,5%, medida em euros; o dólar dos EUA também caiu em relação ao euro em 4,8%. O efeito geral foi que as ações europeias registraram um ganho de +3,3%, medido em dólares americanos. Isso é um grande efeito.

Contribuição em moeda

Surpresa do setor

Nenhum país oferece exposição completa ao mercado de ações global em todos os setores. Pode ser surpreendente saber até que ponto os mercados de ações de alguns grandes países funcionam como um único setor do mercado de ações global, e um portfólio com um grande viés doméstico pode estar fornecendo a você uma concentração de setor não intencional.

Por exemplo, embora apenas 12% do valor das ações no MSCI World Automobiles Index sejam empresas alemãs, o mercado de ações alemão acompanhou de perto o desempenho das ações de automóveis durante a maior parte das últimas duas décadas.

Alemanha impulsionada por automóveis

Outros exemplos da falta de diversificação devido à alta correlação do setor entre os principais mercados incluem:

°O mercado de ações canadense tem um desempenho muito parecido com o setor de energia. A economia canadense é mais dependente do que a maioria dos recursos naturais, onde até os bancos estão vinculados ao ciclo das commodities.

°No Japão, o mercado de ações acompanha de perto o setor financeiro global. Embora o setor financeiro não seja o maior do mercado de ações do Japão, a influência das condições financeiras globais em todos os tipos de empresas japonesas é evidente em seu desempenho.

°Nos Estados Unidos, o maior setor do mercado de ações, a tecnologia, parece impulsionar o desempenho geral. O mercado dos EUA funciona como um grande fundo de tecnologia.

As diferenças no desempenho do mercado de ações por país parecem ser impulsionadas por essas influências setoriais, mais do que por política ou economia. Os Estados Unidos tiveram o melhor desempenho desde o início dos anos 2000, ao acompanhar a corrida no setor mundial de tecnologia da informação. Os Estados Unidos foram seguidos pelo Canadá, alimentado pelo setor energético mundial. O Japão foi o mais fraco, travado pelo fraco desempenho do setor financeiro mundial.

Países e setores

A diversificação global pode ajudar na exposição a qualquer setor que tenha o melhor desempenho, em vez de estar vinculado ao setor que impulsiona o desempenho de seu país de origem.

Novo ciclo, nova liderança?

A liderança de mercado tende a durar muitos anos, até mesmo uma década, antes de reverter. Geralmente, alterna entre ações dos EUA e internacionais no início de um novo ciclo. Por exemplo, depois que as ações internacionais tiveram desempenho superior na década de 1980, a recessão de 1990 viu uma mudança para o desempenho superior dos EUA, então a recessão de 2001 viu uma mudança de volta para o desempenho superior internacional, então a recessão de 2008 mudou novamente para o desempenho superior dos EUA. Essas mudanças na liderança resultam de fatores comportamentais e fundamentais. Após um ciclo completo de desempenho superior, as avaliações relativas e as expectativas de lucros se esticam e começam a reverter com o catalisador de um novo ciclo. E agora, o início de um novo ciclo pode sinalizar mais uma vez uma mudança para ações internacionais nos próximos anos.

Desempenho anualizado por ciclo econômico

A mudança das condições econômicas globais em um novo ciclo também contribui para uma mudança de liderança. Historicamente, quando as expectativas de inflação de longo prazo estão subindo, as ações dos EUA tendem a ter um desempenho inferior às ações internacionais com pontos de virada atrasados em cerca de dois anos, como você pode ver no gráfico abaixo. Isso sugere que agora podemos estar em um ponto de virada favorecendo o desempenho relativo das ações internacionais devido à sua maior sensibilidade à inflação.

Expectativas de inflação e desempenho relativo das ações internacionais

Investimento global

Felizmente, como muitos investidores ao redor do mundo consideram reduzir seu viés doméstico, obter diversificação global nunca foi tão fácil ou menos caro.

Quanta exposição fora do seu país de origem você deve ter em seu portfólio? A resposta depende da sua tolerância ao risco e horizonte de tempo. Fica claro pelos dados que a maioria dos investidores pode ampliar seu conjunto de oportunidades e diversificar seus portfólios simplesmente aumentando significativamente a porção internacional de seus portfólios de ações. Agora pode ser um bom momento para considerar o reequilíbrio das carteiras de volta para as ações internacionais, já que anos de desempenho superior das ações dos EUA podem ter causado um desvio das metas de longo prazo.

Michelle Gibley, CFA®, Diretora de Pesquisa Internacional, e Heather O’Leary, Analista Sênior de Pesquisa de Investimento Global, contribuíram para este relatório.