Prezados clientes,
Gostaríamos de recomendar a leitura do artigo “Aqui estão as lições de cada correção do mercado de ações desde 1973, de acordo com o Goldman Sachs”, publicado pela Goldman Sachs como já dito, revela lições importantes para todos os investidores.
Resumo:
Desde 1973, correções de mercado de 10% a 20% ocorreram frequentemente nos EUA e mais ainda no exterior. Essas quedas duram, em média, quatro meses. Comprar na queda tem se mostrado vantajoso desde 2010, mas foi menos consistente nos anos 1990.
Previsões e Estratégias:
- O modelo do Goldman prevê uma correção moderada, com uma chance atual de 20%.
- Portfólios 60/40 (ações/títulos) estão performando bem, e o banco recomenda diversificação com ouro, iene japonês, e franco suíço.
- Ações defensivas, como as do FTSE 100 do Reino Unido, são preferidas.
Segue o artigo:
Aqui estão as lições de cada correção do mercado de ações desde 1973, de acordo com o Goldman Sachs
A pior semana em 18 meses para o índice S&P 500 foi seguida na segunda-feira pelo melhor dia em três semanas, com muito poucas notícias novas, o que mostra que a incerteza sobre as taxas de juros e a política provavelmente manterá os mercados voláteis pelos próximos meses. Isso segue um mês em que 94% dos índices de ações em todo o mundo tiveram uma queda de pelo menos 5%, de acordo com o Goldman Sachs.
“Para os investidores, a questão agora é se o mercado em alta será retomado, com retornos ajustados ao risco igualmente altos, ou se haverá mais solavancos à frente e mais risco de quedas de ações”, dizem os estrategistas do Goldman Sachs liderados por Christian Mueller-Glissmann.
A resposta a essa pergunta, é claro, é quem sabe, mas a equipe do Goldman estudou as lições das quedas do mercado de ações. Eles encontraram pelo menos 22 mercados em baixa no S&P 500 SPX desde 1928, com uma queda de pelo menos 20% quase a cada quatro a cinco anos. Uma queda de pelo menos 10%, mas menor que 20%, ocorreu 15% das vezes nos EUA a cada período contínuo de 12 meses desde 1973, e com maior frequência fora dos EUA.
Durante essas quedas de 10% a 20%, o pico médio para o vale é de 13% e dura quatro meses. Como mostra este gráfico, elas se tornaram menos frequentes desde a década de 1990.
Você deve comprar a queda depois? Bem, depende de onde você traça a linha na areia. Desde 2010, comprar uma correção valeu a pena; se você voltar para 1990, menos. “Após uma queda de ações, a assimetria geralmente é melhor, pois as avaliações diminuem e o sentimento e o posicionamento se tornam mais pessimistas, mas geralmente há risco de maior deterioração das condições macro e de mercado. Uma queda de ações também pode resultar em condições financeiras mais apertadas, o que pode pesar ainda mais no momentum macro”, dizem os analistas.
Ok, mas e agora? A equipe do Goldman produziu um modelo, com base em uma série de variáveis, incluindo o principal índice econômico, o índice do setor manufatureiro ISM, momentum, volatilidade, inflação e avaliação. Na verdade, não é um modelo tão bom assim — a correlação de seu modelo com rebaixamentos reais é de apenas 0,2, em uma escala de 0 a 1 — mas quando fica alto, acima de 30%, parece prever rebaixamentos. E agora não está alto, em 20%.
Quanto a um portfólio, eles observam que as estratégias de ações/títulos 60/40 estão indo bem novamente, o que faz sentido, dado que as preocupações atuais com o crescimento econômico do mercado estão ajudando os títulos após um período de alta inflação. “Achamos que desta vez as correlações negativas entre ações/títulos têm mais probabilidade de serem sustentadas”, dizem eles. Mas eles dizem que os investidores podem fazer melhor do que apenas usar títulos, dado que o mercado já está precificando uma flexibilização monetária agressiva do Federal Reserve, pois eles também observam o risco de políticas reflacionárias após a eleição dos EUA.
Eles gostam de ouro (GC00), iene japonês (USDJPY) e franco suíço (USDCHF) para diversificação adicional. Na parte do mercado de ações de um portfólio, eles gostam de ações defensivas, observando o FTSE 100 UK:UKX do Reino Unido em particular.
Os futuros do índice de ações dos EUA (ES00) (NQ00) estavam ligeiramente mais fracos na terça-feira, após os zigue-zagues. Os futuros do petróleo bruto (CL00) foram negociados em baixa.
O burburinho
As ações da Oracle (ORCL) subiram quando a gigante do software de banco de dados relatou um aumento no backlog, já que os lucros superaram as expectativas.
O Tribunal de Justiça Europeu decidiu contra dois dos titãs da tecnologia dos EUA, dizendo que a Apple (AAPL) tem que pagar € 13 bilhões em impostos atrasados para a Irlanda, já que o Google da Alphabet (GOOGL) perdeu um desafio contra uma multa antitruste de € 2,4 bilhões.
A AngloGold Ashanti (AU) fechou um acordo de US$ 2,5 bilhões para comprar a mineradora de ouro Centamin, cujo principal ativo está no Egito.
As ações da Hewlett Packard Enterprise (HPE) caíram após anunciar uma oferta de títulos conversíveis de US$ 1,35 bilhão, para ajudar a financiar a aquisição da Juniper Networks.
O vice-presidente de supervisão do Fed, Michael Barr, fará uma prévia da proposta revisada dos reguladores sobre o capital bancário em um evento na Brookings Institution às 10h, horário do leste.
A vice-presidente Kamala Harris e o ex-presidente Donald Trump se encontram pela primeira vez no debate presidencial às 21h, horário do leste. “A história sugere que esses eventos geralmente não conseguem mover a agulha nas pesquisas ou ajudam a mudar os dados de pesquisa ao longo do tempo de uma forma modesta, mas significativa”, dizem analistas do Morgan Stanley.
Há um leilão de US$ 58 bilhões em notas de 3 anos.
O gráfico
A
A mais recente pesquisa de expectativas do consumidor do New York Fed descobriu que a família média espera aumentar os gastos em 5% no próximo ano, mas que sua renda aumente apenas 3%. Ian Shepherdson, da Pantheon Macroeconomics, diz que ficaria “surpreso” se isso ocorresse, pois implicava que a taxa de poupança pessoal cairia para apenas 1% no próximo verão. Ele observa que a taxa de poupança nunca caiu abaixo de 2% por dois meses consecutivos desde que os registros começaram em 1959. “Taxas de poupança superbaixas geralmente são sustentadas pelo afrouxamento das condições de crédito e pela melhoria dos mercados de trabalho”, diz ele.
Principais tickers
Aqui estão os tickers mais ativos do mercado de ações no MarketWatch às 6h, horário do leste.
