Hoje, gostaríamos de compartilhar com vocês algumas informações acerca da empresa Berkshire Hathaway, uma ação que temos recomendado para nossos clientes. Não acreditamos que pode ter um ganho tão grande quanto as empresas de tecnologia, mas pode vir a gerar valor. Segue abaixo algumas razões pela qual consideramos uma boa opção.
O investimento favorito de Warren Buffett este ano foram as ações da Berkshire Hathaway.
Isso é um desenvolvimento encorajador para os acionistas da Berkshire, que viram as ações da empresa ficarem atrás do índice S&P 500 em cerca de 40 pontos percentuais desde o final de 2018.
A Berkshire (ticker: BRK / A) comprou de volta US $ 9 bilhões em ações no terceiro trimestre, superando facilmente o recorde anterior de US $ 5,1 bilhões no segundo trimestre, revelou a empresa no sábado. Até agora neste ano, a Berkshire recomprou US $ 15,7 bilhões em ações, contra US $ 4,9 bilhões em todo o ano de 2019. Buffett, CEO da Berkshire, lidera a empresa desde 1965 e completou 90 anos em agosto.
A Berkshire não tem estado especialmente ativa com investimentos neste ano, embora tenha acelerado o ritmo no terceiro trimestre. No final das contas, a empresa vendeu US $ 6 bilhões em ações nos primeiros nove meses de 2020, refletindo vendas de cerca de US $ 6 bilhões em ações de companhias aéreas e cerca de 50% de sua participação na Wells Fargo (WFC).
E além da compra de US $ 10 bilhões em ativos de gasoduto de gás natural da Dominion Energy (D), a Berkshire não fez nenhuma aquisição considerável.
Com a empresa tendo recomprado cerca de US $ 2,4 bilhões em ações em outubro, a Berkshire está a caminho de mais de US $ 20 bilhões em recompras este ano, ou cerca de 4% do valor de mercado da empresa de cerca de US $ 493 bilhões. A empresa não paga dividendos.
As recompras trimestrais recordes foram o destaque financeiro dos resultados da empresa no terceiro trimestre e podem impulsionar as ações da Berkshire na segunda-feira. Os ganhos operacionais da Berkshire, excluindo ganhos de investimento, caíram 28% no período para $ 3.451 por ações classe A, abaixo do consenso da FactSet de $ 3.588 por ação.
As ações classe A, que fecharam sexta-feira em US $ 313.885, caíram 7,6% até agora em 2020, contra um retorno total de 10,3% para o índice S&P 500. As ações da Berkshire ficaram atrás do índice em cerca de 20 pontos percentuais em 2019. As ações classe B mais líquidas (BRK / B) fecharam a sexta-feira a US $ 208,85 por ação, queda de 7,8% este ano.
“Gosto da ideia da Berkshire recomprando suas ações. É um bom uso de dinheiro ”, diz James Shanahan, analista da Edward Jones com classificação de Compra para as ações.
Recompras não envolvem o risco de execução de aquisições – destacado pelas grandes baixas que a Berkshire fez em seu maior negócio da última década, o fornecedor aeroespacial Precision Castparts.
Mesmo com a grande recompra no terceiro trimestre, a Berkshire estava sentando em mais de US $ 145 bilhões em dinheiro e equivalentes em 30 de setembro, apenas US $ 1 bilhão abaixo do nível de 30 de junho.
Shanahan acha que as ações continuam sendo negociadas por menos de 1,2 vezes o valor contábil de 30 de setembro, que Barron’s estima em US $ 264.300 por ação classe A.
Buffett disse no passado que se sentiria confortável em recomprar ações da Berkshire por 1,2 vez o valor contábil, porque isso é um desconto significativo para sua visão do valor intrínseco da empresa.
No verão de 2018, Buffett e o vice-presidente Charlie Munger tiveram autoridade ampliada para recomprar ações da Berkshire. De acordo com as diretrizes anteriores, a Berkshire não podia pagar mais do que 1,2 vezes o valor contábil. Em sua carta aos acionistas no relatório anual de 2018, Buffett escreveu que a Berkshire “será uma compradora significativa de suas ações”.
Muitos proprietários da Berkshire ficaram desapontados com o fato de Buffett ter feito pouco uso dessa maior autoridade de recompra em 2018, 2019 e no primeiro trimestre de 2020. Mas as coisas mudaram nos últimos dois trimestres.
Buffett não se apaixonou por recompras de ações durante seu longo mandato no comando da Berkshire, recomprando muito poucas ações até recentemente. Ele preferiu fazer aquisições ou comprar ações ordinárias.
Buffett é sensível ao preço e não recomprará ações em nenhum nível, mas com as ações sendo negociadas em torno de 1,2 vezes o valor contábil, as recompras ativas podem continuar. Shanahan acredita que as recompras no quarto trimestre podem chegar a cerca de US $ 2,5 bilhões mensais em novembro e dezembro.
As recompras podem desacelerar se as ações da Berkshire se valorizarem bem, mas os investidores ficarão felizes em ver isso ocorrer depois que as ações têm ficado tão atrás do S&P 500 nos últimos dois anos.
O desempenho inferior parece refletir as preocupações dos investidores sobre a sucessão, dado o desafio de substituir Buffett e a atividade de investimento leve.
Shanahan disse que os resultados da Berkshire foram sólidos no terceiro trimestre, com a queda nos lucros refletindo em grande parte os lucros menores nas grandes unidades de seguros da empresa – uma função de dois furacões nos EUA e um tufão no Pacífico.
Burlington Northern Santa Fe, a ferrovia que é a unidade mais valiosa da Berkshire, teve uma queda de 8% na receita operacional do terceiro trimestre para US $ 1,8 bilhão.
Apesar da queda, Shanahan gostou dos resultados da BNSF porque as margens da ferrovia se expandiram bem. Esse é um sinal de alta, dado que suas margens estavam atrás de seus pares norte-americanos. A BNSF tem sido um dos poucos trilhos grandes a não adotar a ferrovia programada de precisão, o que ajudou a aumentar as margens dos rivais. Mas a BNSF está obtendo margens melhores mesmo sem isso.
