Tendo em vista a importância da inflação no momento de tomada de decisão dos investidores, gostaríamos de compartilhar com vocês uma matéria da barron’s que aponta algumas expectativas para o índice. Acreditamos que a inflação pode aumentar no curto prazo, considerando o pacote de estímulos que será aprovado por Biden. Entretanto, assim como ocorreu esse ano, é esperado que ela volte a seu patamar pré-pandemia.
Boa semana e boa leitura!
Os mercados de títulos estão refletindo expectativas de inflação mais altas. Aqui está o que esperar.
Ações e títulos corporativos não são os únicos mercados que têm olhado para além da pandemia – o indicador das expectativas de inflação do mercado de títulos também voltou aos níveis anteriores à Covid.
A diferença entre os rendimentos dos títulos do Tesouro e títulos protegidos contra a inflação do Tesouro comparáveis, ou TIPS, tem aumentado. Essa métrica é conhecida como a “taxa de inflação de equilíbrio”, porque a essa taxa de inflação os retornos dos dois títulos são praticamente os mesmos. Simplificando, a taxa de equilíbrio é a compensação que os investidores em títulos exigem pelo risco de inflação durante um determinado período.
Por exemplo, a taxa de inflação de equilíbrio de 10 anos é de cerca de 1,87%, de acordo com dados da Bloomberg. Portanto, manter um TIPS de 10 anos e uma nota do Tesouro de 10 anos até o vencimento deve ser igualmente atraente – começando hoje – se a inflação atingir a média de 1,87% a cada ano na próxima década, de acordo com dados da Bloomberg. Esse é o valor mais alto desde 2019.
Medindo a inflação
Os mercados de títulos agora estão precificando níveis pré-pandêmicos de inflação.
Taxas de equilíbrio dos EUA
Na verdade, a maioria dos prazos das taxas de equilíbrio são os mais altos desde 2019. Isso é importante porque o aumento das expectativas de inflação tem sido um fator importante para elevar os rendimentos do Tesouro de longo prazo, e os rendimentos do Tesouro são uma referência amplamente usada para custos de empréstimos em a economia.
Mas, em vez de ser motivo de preocupação, ou para o Federal Reserve aumentar as taxas de curto prazo, os estrategistas dizem que a recuperação da expectativa de inflação simplesmente reflete a contínua recuperação econômica global da pandemia do coronavírus e melhores perspectivas de estímulo de Washington.
Primeiro, apenas a taxa de inflação de equilíbrio de 30 anos está se aproximando de 2%, o que geralmente é visto como a meta do Fed. A taxa de 10 anos permanece abaixo de 1,9%, e a taxa de cinco anos é de apenas 1,78%.
E usar a taxa de equilíbrio de 2% como um gatilho para o Fed agir provavelmente não é garantido em primeiro lugar. DICAS são atreladas ao Índice de Preços ao Consumidor, ou CPI, enquanto o Fed usa a figura de despesas de consumo pessoal do Bureau of Economic Analysis, ou PCE, como seu medidor.
Além disso, o Fed anunciou uma mudança em sua abordagem da inflação nos últimos meses. Ela segue uma estratégia de “metas de inflação média”, pela qual permitirá que a inflação ultrapasse a meta para compensar os momentos em que caiu drasticamente abaixo, como ocorreu durante as paralisações no início deste ano.
Isso será importante lembrar no próximo ano, quando os números da inflação se recuperarem acentuadamente da queda pandêmica deste ano, disse Mark Cabana, estrategista do BofA Securities. Os preços do petróleo, viagens e outros bens despencaram durante os bloqueios e o pânico do mercado no início da pandemia. Portanto, na próxima primavera, a inflação principal aumentará – mas apenas em comparação com os níveis deprimidos deste ano.
“Esse aumento [no Índice de Preços ao Consumidor] não será sustentado”, disse Cabana em uma chamada de previsão para 2021 esta semana. E “o Fed vai enfatizar ao mercado que eles realmente querem deixar a economia realmente aquecer”.
O aumento das expectativas de inflação e dos rendimentos do Tesouro também veio junto com uma queda do dólar desde o final de outubro, que aumentou nos últimos dias. O ICE Dollar Index caiu mais de 1,2% nesta semana e 2,3% nas últimas três semanas.
A queda do dólar deve realmente ser um bom presságio para o comércio global e a economia, dizem os estrategistas de Wall Street.
“NOS. a fraqueza da moeda é uma boa notícia para os mercados globais e para a economia mundial. O comércio aumentará, as condições financeiras melhorarão – risco em diante ”, escreveu Dario Perkins, macro estrategista global da TS Lombard, em uma nota na quinta-feira.
E quando se trata de quaisquer efeitos econômicos negativos de rendimentos mais altos do Tesouro de longo prazo e custos de empréstimos, o Fed tem uma opção para isso também. Poderia comprar mais notas e títulos do Tesouro de longo prazo. O conselho discutiu como e quando fazer isso em sua reunião de novembro.
Cabana do Bank of America não acredita que o Fed aumentará suas compras de títulos de vencimento mais longo na reunião de 15 e 16 de dezembro. Mas isso pode acontecer no ano que vem, disse ele na teleconferência. E, em vez da inflação, ele enfatizou a recuperação econômica como um importante fator para o aumento dos rendimentos do Tesouro de longo prazo.
“Achamos que as expectativas de crescimento de longo prazo estão extraordinariamente deprimidas agora”, disse ele.
Fonte:https://www.barrons.com/articles/bond-markets-reflecting-higher-inflation-expectations-heres-what-to-expect-51607020307
